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1、（1）供应方面🩱🍋🍏，2025 年全球锡生产面临诸多扰动，佤邦复产时间不断推迟👢🥕🥭，印尼精炼锡生产和出口恢复偏慢，刚果（金）动乱导致 Alphamin 停产及当地手工采矿受到冲击🍑🥻，国内银漫矿业因安全事故停采🥕🩳🧅，均加剧了市场对供应的担忧🥦🍆。不过，当前大部分国家或地区供应扰动已逐步平息🍈🍇🩳，唯有缅甸佤邦复产节奏仍存变数👡👝，此外征收 30% 的实物税也会减少出口中国的量🍇。据此，我们预计 2025 年全球矿山和精锡产量将分别增长 1.2% 和下降 0.2% 至 28.6 万吨和 37.1 万吨，中国精锡供应量将增长 1.5% 至 19.1 万吨。

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