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下跌中的回落：美元走强，外资流出，高外资持股占比的港股较A股跌幅更深，当前概率不大😈。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美元之下🩳💯🍊，外资加速流出中国资产，而外资占比更高的港股相比A股受影响更大🍄，跌幅更深。（1）23年美联储处于加息周期😈🧡，全年4次加息，美元指数从低位101升至107👄，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%👗，强美元叠加国内经济下行压力加大，外资加速流出，外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价指数从129升至151👞🧡。（2）24年美国通胀持续高位，美联储不断推迟降息时间🍈💘💟👚，“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位，外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场，港股更为受挫，24年5-8月恒生指数跌-15%👞，万得全A -10%👙，AH溢价指数从133升至151。当前来看😈💘，美元短期走强概率不大🩱🥝👛🩰，若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地👘💟🧄，预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🍏🩱，这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%💟💔。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求💋，可能出现美债大幅增发的情况💟😠🥭，市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱💓💟😻。

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事实上👝🍇😡，自2025年以来💓，黄金价格已累计上涨逾30%，其中一大核心驱动在于美联储货币政策预期的反转以及美元信用体系的逐步分散🍉🍇💛。

参与活动条件：国产麻豆影视一二三区

我们认为日本入境🤍👢🍅、本土消费均将继续面临较大的压力。入境消费方面👝🥑，我们认为游客数仍将保持增长趋势，但将逐步面临更高的基数👜🍄🍊💓。日元汇率大幅贬值概率较低🍌🌽，难以成为入境消费的贡献项，体验类消费🍅💝、纪念类商品表现应优于高价奢侈品消费。本土消费方面，通胀压力尚未有回落迹象🍓💖💘💖🥔，员工涨薪幅度创新高🥑💋，但实际工资转正或仍需时日👗🥔。

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4箇(gè)滬(hù)市(shi)指數(shù)郃(hé)計(jì)更(geng)換(huàn)61隻樣(yàng)本股。其中，上證50指數更換4隻樣(yang)本(ben)股，上證180指數更換18隻樣本股，上證380指數更換38隻樣本(ben)股，科創(chuàng)50指數更換1隻樣本股。此次調(diào)整已于6月13日收市后正式生(sheng)傚(xiào)(xiao)。

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1、国际局势变**织💝🥻🍍😻，全球军费开支增长明显。瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）发布的报告显示，2024年🥥🥥🍍，全球军费开支增至约2.72万亿美元🥑👗🍎🧅，比2023年实际增长9.4%😈💗，创下自冷战结束以来最大增幅🩱💟🍈🥑。

2、国盛证券研报指出🍄💌，根据Pharmaprojects和Citeline的数据，2024年中国有6280种药物处于研发阶段🥕，与十年前相比增长了1200%😻🍇。从目前管线项目数来看，中国管线的增速已超过美国，整体管线数目约为美国研发药物总数的三分之二🩰🥻。