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这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角：判断中短期市场，可适当降低宏观分析权重，提升强势板块节奏判断的权重🍒。之所以这样，一方面是因为，稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”。另一方面，25年7月前👚💌🍋🍎、25年剩余时间以及2026年💯🥾👜，宏观主要矛盾各不相同。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性💌🥑；25年剩余时间可能外需回落，国内政策对冲重要性提升；2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切换，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段。这种情况下👿，宏观变化推动市场上下行的空间都有限💟🍉。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致🍆💌。

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然(ran)而，几乎(hu)没有迹象表明特朗普(pu)已接近批(pi)准此类方案(an)，而且据一位以色列官员称，美国对以色(se)列在伊(yi)朗境内打击提供进攻性支持的可能性(xing)尚未在 “实际基础上” 进行讨论。

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当前，A股市场(chang)尚(shang)未形成明确主线，新消费因兼具成长性与确定性成为资金共识方向。从行业分布看(kan)，港股新(xin)消费覆盖潮玩、国(guo)潮美(mei)妆等A股相对稀缺的板块，构建起填补市场空白的新(xin)兴消费生态；A股新消费(fei)则(ze)在(zai)IP经济、古法金饰等(deng)领域持续走强，形成结构性行(xing)情。这种“自下而上挖掘+资金共识强(qiang)化”的特征，使得(de)新(xin)消费(fei)在当前市场环境下或具备较(jiao)强的配置价值(zhi)。

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从时间成本及行情波段视角看🧄💌👅🍎💔，当前创新药🍅、新消费等热门方向可能已经阶段性见顶🍉🥑👗🍇。从近期算力通信、传媒等板块修复，以及AI端侧开始活跃等现象亦能够看出，部分资金已经有意愿进行“高切低”💟👞🥕🍇。后续建议关注AI推理算力及应用、可控核聚变、军工、商业航天😠🤍💕🧡、固态电池及深海科技等泛科技领域机会。

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1、这番“让他们打一仗”的说法🍑🥦，与他此前谈及俄乌战争时所用的措辞类似——他曾将俄乌冲突比作“两个孩子在公园里打架”🍅🍉，认为有时“让他们打上一会儿再劝架反而更有效”。

2、上涨中的追赶：货币超预(yu)期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大(da)，当前货(huo)币“小步(bu)快跑”，关(guan)注(zhu)后续降准降息节奏及(ji)幅度。由于A股较港股散户(hu)投资者占比更高，因此(ci)对流动性和资(zi)金变化更为敏感，AH溢(yi)价在上涨行情中收敛均发生在货币(bi)宽(kuan)松区间(jian)，分(fen)别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策(ce)催化下A股走(zou)强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢(yi)价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化(hua)，包括货币宽松、地产放松、 “互联(lian)网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央(yang)行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两(liang)次降准，3、5月两(liang)次降息；地(di)产方面(mian)，14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方(fang)面，3月两会上《**工作报告(gao)》明(ming)确将制定(ding)“互联(lian)网+”行动计划列为全年工作重点。一(yi)系列政策催(cui)化下A股持续上涨(zhang)，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至(zhi)140。（2）19年(nian)初内外部环(huan)境转好，宽(kuan)货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益(yi)于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年(nian)，中美贸易摩擦进入(ru)缓和阶段；内部来(lai)看，18/11民企座谈会的召开稳定了企(qi)业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行(xing)两次全面降准，累(lei)计下(xia)调金融机构存款(kuan)准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万(wan)亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来(lai)春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指(zhi)数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来(lai)看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小(xiao)步快跑”模式，后续要关(guan)注货(huo)币宽(kuan)松(song)的持续(xu)性(xing)，即降准降息的节(jie)奏和力度。