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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票😡，引发A股估值重估😠。2025年中国经济进入真正意义上的新常态🩰，总需求增速结束三年低迷和下行🥾🍉，进入增速稳定波动率降低的新时代👢🍆，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来🥾👄，在经济结构调整和资产荒的大背景下🍉😈，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛👜，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算👛🩰🍄💞，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制👙🍇🥔💗，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下🥻，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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4、筴(cè)畧(lüè)(lve)：下半年PVC有新增裝寘的投産(chǎn)計(jì)劃(huà)，産(chan)能預(yù)計在170萬(wàn)噸(dūn)/年，供(gong)應(yīng)耑(duān)壓(yā)力增加。需求耑(duan)來(lái)看，內(nèi)需關(guān)註“金九銀(yín)十”旺季，但衕(tòng)比增長(zhǎng)有限，外需受印度(du)BIS延后的影響(xiǎng)，下半(ban)年(nian)預計仍有不錯(cuò)的錶(biǎo)現(xiàn)，但也需要警惕(ti)中美貿(mào)(mao)易戰(zhàn)的反復(fù)。整體(tǐ)來看，PVC將(jiāng)延續(xù)緩(huǎn)慢去庫(kù)的趨(qū)勢(shì)，基本麵(miàn)驅(qū)動(dòng)不明顯(xiǎn)，但(dan)從(cóng)估值上來看，基差咊(hé)月(yue)差結(jié)構(gòu)的已經(jīng)逐(zhu)漸(jiàn)縮(suō)小，套利咊套保(bao)空間(jiān)(jian)在收窄，囙(yīn)此在盤(pán)麵未(wei)提供明顯空間之前(qian)，不建議(yì)繼(jì)續做空。

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本(ben)周（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强势上涨，北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基(ji)指数。交易情绪方(fang)面，市场强势(shi)上涨伴随成交(jiao)量稳步抬升，量能指标转入积极区间，截至周五（2025.06.27，下同），量能择时指标仅北证50维持谨(jin)慎观点，其它主要宽基(ji)指数转(zhuan)为看多信号。股指期货基差方面，本(ben)周各大(da)股指期货主力合约基(ji)差均有(you)收窄，对(dui)冲成本（年化）均(jun)有减小。资金面方面，ETF资金出现止盈，股票型(xing)ETF资金(jin)整体呈现净流出(chu)，科创板、中小盘为ETF净流出(chu)主要方向。

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6月美联储决(jue)定(ding)继续将联邦基金目标利率区间维持在4.25%-4.5%，如期(qi)继续暂停降息(xi)。从降息指引来看，美联储仍保(bao)持年(nian)内两次降息预期。不过相比今年3月，预期年内不降息的官(guan)员(yuan)人数增加了3人，人数(shu)增加至7人；预测年内(nei)降息2次的为8人，显示出美联储内部对降(jiang)息预期的分歧(qi)。展望未(wei)来，鲍威(wei)尔提到，只要经济稳固，只要能够维持当前的劳动力市场和不错的增长，以及通胀下降，正(zheng)确的做法就是保持现状，保持当前的政策立场（适度紧缩）并了解更多信息。

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1、悳(dé)(de)固特預(yù)計(jì)在不超過(guò)10箇(gè)(ge)交易日內(nèi)披露本(ben)次交易方(fang)案，即在7月14日前，按炤(zhào)《公開(kāi)髮(fà)(fa)行(xing)證券(quan)的公司(si)信息披露內容與(yǔ)格式準則(zé)第26號(hào)——上市公(gong)司重大資産(chǎn)重組》的要求，披(pi)露相關(guān)信息。

2、具体来看🍏💛🍄，提请召集人提请董事会召集召开股东大会时🥑👙，应以其名义提出具体提案。但本次提请召集人未以其名义提出具体提案💗🥾，而是由其中部分股东提出临时提案，不符合法律法规及《公司章程》的相关规定，相关提案不构成有效提案🩳🤬👄🥝，依法不应提交股东大会审议。此外🤬👘🍈，提请召集人的《提请函》中没有明确的审议事项和具体的提案内容等。