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因(yin)此，年内银行ETF规模与股价同步上涨，得益于政策引导下的增量资金入场（险资、北向资金、ETF套利资金）和(he)低(di)估(gu)值高(gao)股息(xi)的防御性配置需求。此外，机构低配与政策信号（如降准降息）进一步强化资金流入逻辑，形成“资金推动→股价上(shang)涨→吸引更多(duo)资金”的正反馈。而基本(ben)面改善(shan)是长期支撑因素：资产质(zhi)量稳定、政策托底(di)和(he)结构性盈利改(gai)善为银行板块提供基本面韧性，支撑估值中枢(shu)上移。分红政策与长期资金偏好形成契合，提升板块长期配(pei)置价值。

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1、基本面：港(gang)股较A股(gu)业绩增(zeng)速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技(ji)互联(lian)网，受价格下行(xing)的影(ying)响较小。近两年来港(gang)股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净(jing)利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润(run)同比11.7%，同样高于全A（非(fei)金融）的-13%。究其原因我们认为(wei)A股业(ye)绩疲弱主要受价(jia)格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除(chu)金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化(hua)14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大(da)，价格下行压缩(suo)毛利，进而影响盈(ying)利表现。相比之下，港股除金融外(wai)，行业主要集(ji)中于周期（石化(hua)20%）和科技行业（传媒(mei)13%、通信12%），且更偏向于互联网、信(xin)息服(fu)务等细分领(ling)域，包括腾讯、网(wang)易、美团等互(hu)联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影(ying)响更小。历史(shi)上(shang)看(kan)，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更(geng)敏感(gan)，PPI下行区间往往对应港股(gu)较A股业绩更优，典型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从(cong)5.5%降(jiang)至-0.5%，同期全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%，全部港股(gu)从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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近10年來(lái)，中(zhong)國(guó)企業(yè)首次進(jìn)入臨(lín)牀(chuáng)的原研創(chuàng)新藥(yào)(yao)達(dá)4382箇(gè)，超過(guò)美(mei)國的4009箇。2024年(nian)，中國有704欵(kuǎn)原研(yan)創新(xin)藥首次進入臨牀，數(shù)量位居全毬(qiú)第一。

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今年以来，公募基金陆续主动对旗下指(zhi)数产品(pin)更名，采用“标的指数+ETF+管理人名称”模式优化(hua)指数产品简称。根据统计，嘉实基金22只指数产品(pin)同日大规模的集中更名，在业内尚属首次。

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1、近十年，招商银行涨幅问鼎银行板块，累计涨幅达224.14%🥿🥻，也是唯一一家涨幅超过200%的银行股。同期，“中农工建交”五大行均实现股价翻倍，成都银行💗🍓、宁波银行🥑、南京银行、江苏银行和杭州银行也实现十年翻倍。

2、人声鼎沸(fei)，这(zhe)是(shi)创新药曾经(jing)熟悉的行情，但这一(yi)次来得更猛。有医药分析师告诉《每(mei)日经济新闻》记者，现在大家的热情都在创新药，全行业都(dou)在看，包(bao)括电子、计算机、TMT，他们甚至看得(de)更猛，会找一(yi)些之前医药(yao)分析师都没(mei)怎么关注的(de)公司。