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2025-06-26 20:56:55 作者：刘仲仪

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欧美性猛交XXXX乱大交3 ，1、基本面：港股较A股业(ye)绩(ji)增速更强(qiang)🤍👙👚🥕，A股消费(fei)+制造+周(zhou)期(qi)👗，港股更偏科技互联网💖，受(shou)价格下(xia)行的(de)影响较小。近(jin)两年(nian)来港股(gu)业绩增速显(xian)著强于A股，2024年全部港股归母净利润(run)同比10.2%🍑👝，显著高于全部A股的-3%，剔除金融(rong)后港股2024净利润(run)同比11.7%🥭，同样高(gao)于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔(ti)除金融的(de)净利润占(zhan)比来看😡👄💕🥿，2024年A股主要集(ji)中在周期（石化14%、煤(mei)炭6%）👢💞，消费（食饮8%🤍🥾、医药6%），制造(zao)业（汽车5%🍋💟、电子(zi)5%💔🥒🥭💘、电力设备4%）等(deng)，这些行(xing)业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛(mao)利，进而影响盈利表现🌽👄💘🍄。相比之下(xia)，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科(ke)技行业（传媒13%😠🥒🩰🍒💞、通信12%）🍓🩳👅，且更偏向(xiang)于互(hu)联网💕🍑、信息(xi)服(fu)务等细分领域，包(bao)括腾讯👝😡、网易、美团等互联网巨头👿🥿👛🥝，消费😻💛🧄🤬、制造等行业占比不(bu)高💌😠，行业属(shu)性导致了港股业绩受价格下行(xing)的影响更小🍊💌👄。历史上看(kan)💔🤍，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价(jia)格更(geng)敏感，PPI下行区间往往对(dui)应港股较A股(gu)业(ye)绩(ji)更(geng)优🥭💕，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%，同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👛，全部港股从-3%升至12%💌💌，二者增速(su)差从8pct降至-6pct🥝👙🍒。

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