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美国需求面临不确定性👚🥬💟👄，关税风险或逐步体现🥾。根据美国密歇根大学数据💘，2025年以来消费者信心指数正在持续走低💖，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响💌🥕，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外🍊🥑👞，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存👢，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新定价策略的执行或存在一定的滞后🍊🤬，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。

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而在(zai)广州线下烟(yan)酒店、商超等零售终端走访过程中，飞天茅台价(jia)格普(pu)遍稳定在2200元/瓶或以上(shang)。其中，黄(huang)埔大道(dao)一名烟(yan)酒店负责人表示，2025年的飞天茅台(tai)价格在(zai)2200元左右，他们(men)的客户主要是回头客和企业，需求保持(chi)稳定。“大家对茅(mao)台的(de)品牌认可度很高，这给我(wo)们很大的经营信(xin)心”。

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