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3💗🍑👗、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动👞😻🤍👙，美元走弱👝🥝，外资寻求中国资产配置🍆💓，港股较A股率先受益。截至2024Q4👡🥾🍈👞，A股投资者结构中散户占比66.7%😻💌💝💌，机构投资者占比1/3左右😈👠🥬🩳🍊，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深🍋🍏，根据港交所披露的最新数据💖，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%👛，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%👘🤬🍑🥕，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行😠🍅，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷👙🥕，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利💔🍌🍄，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益😠👡。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场💕，港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高🍌😻🥻🤬，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算）🥑🍏🧄，AH股溢价率仅6%🍄🥕，而海信家电外资持股比例偏低25%🍎，AH股溢价率也更高达到18%👚🧡。

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国泰海通荀玉根认为，从拆解的(de)结果来看，银行股相较TMT更优的表(biao)现主要由两方面因(yin)素驱动：更明显的低估值安全垫、更高的股利收益(yi)率。从更久远的时间维度进行(xing)回顾，银行股价也曾经历过较长时间的低迷，银行股在前(qian)期拥有较高的股息(xi)率、盈利也维持较高增(zeng)长的情况(kuang)下，其指数一直到2014年才开(kai)始明显走强(qiang)，这背后的关键因素主要源于估值水平。

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《每日经济新闻》记者注意到🩳🧅🥦🥾，5月6日至6月13日🍌，舒泰神涨幅241.94%👅，常山药业涨幅141.32%，华纳药厂涨幅68.13%，一品红涨幅43.89%。

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1、日前🍎💌💯💗，美国总统特朗普出席西点军校毕业典礼并发表演讲时称🥒，他完全支持将美国新财年国防预算增至1万亿美元🤍，并强调这个数字不容讨价还价🍉👢。这意味着美国军费规模较2025财年大增近13%，再创新高🥔🩳🧅。

2、债市展望。当前中(zhong)美关税对(dui)市(shi)场(chang)的影响已开(kai)始减弱，后续市场将(jiang)更多围绕基本面和资金面(mian)展开交易，若生产数据开(kai)始走弱，我们(men)维持之前判断，如果说5月债市震荡，那么6月债市或(huo)有做多机会。