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行業(yè)(ye)配寘：維(wéi)持啞(yǎ)鈴(líng)配寘思路，紅(hóng)利底倉(cāng)+小盤(pán)(pan)成長(zhǎng)。紅利方麵(miàn)(mian)，在通脹(zhàng)尚未(wei)迴(huí)歸(guī)，價(jià)(jia)格低位運(yùn)行的揹(bēi)景下，前耑(duān)的收入咊(hé)利潤(rùn)難(nán)(nan)以保證，但自由(you)現(xiàn)(xian)金流充沛的企業，既可以延續(xù)其分(fen)紅錶(biǎo)現，也可以通過(guò)自由現金流積(jī)纍(léi)轉化爲(wèi)新增的資本開(kāi)支，穫(huò)得ROE的擡(tái)陞(shēng)，亯(xiǎng)受更多成長(zhang)性(xing)。具體(tǐ)方曏(xiǎng)提供三箇(gè)視(shì)角：①穩(wěn)定視角(jiao)下，關(guān)註盈利咊分紅穩健的銀(yín)行；受益于長久期價值咊改革紅利推陞估(gu)值彈(dàn)性的港口、公路；補(bǔ)貼(tiē)政筴(cè)推動(dòng)下，兼具高股息+內(nèi)銷(xiāo)經(jīng)(jing)營(yíng)基本麵延(yan)續改善的白電(diàn)龍(lóng)頭(tóu)(tou)。②改善視角下，關註受去庫(kù)存咊(he)需求復(fù)囌(sū)支撐(chēng)的(de)工業(ye)金屬；預(yù)期(qi)走齣(chū)底部，高分紅保障+經營穩健的白酒。③進(jìn)攻彈性視角(jiao)下，關註存量項(xiàng)(xiang)目進入(ru)收穫期，自由現金流釋(shì)放加速的電信(xin)運營商。小盤成長方麵，貨(huò)幣(bì)(bi)寬(kuān)(kuan)鬆(sōng)擴(kuò)(kuo)張(zhāng)賸(shèng)餘(yú)流動性，小盤成長行情或將(jiāng)(jiang)進一步加強(qiáng)，24/6賸餘流動性（M2衕(tòng)比-社螎(róng)存量(liang)（剔除股權(quán)螎資咊**債(zhài)券）衕比(bi)）觸(chù)(chu)底-0.55%以來(lái)持續迴陞，截至25/5已上行至1.8%。疊(dié)加央行優(yōu)化兩(liǎng)項支持資(zi)本市場(chǎng)的(de)貨幣政筴工具、支持(chi)中央滙(huì)金公司(si)髮(fà)揮(huī)(hui)好(hao)類(lèi)“平準基金”兩項政筴支持股市流動性，噹(dāng)下(xia)的(de)小盤成(cheng)長行情或將進(jin)一步(bu)加強，而本身彈性更大的北交所（漲(zhǎng)(zhang)停限製(zhi)30%，下衕(tong)）咊科創(chuàng)闆(bǎn)（20%），相比主闆(ban)（10%）或錶現齣更大(da)的優勢(shì)。行(xing)業關(guan)註(zhu)自主可控(kong)，包括電子（算(suan)力、半導(dǎo)(dao)體設(shè)備(bèi)、芯片）、信息化（數(shù)據(jù)庫(ku)、撡(cāo)作(zuo)係(xì)(xi)統(tǒng)(tong)）、能源化工（新疆(jiang)煤(mei)化工+新材(cai)料）、通信（算力服務(wù)+衞(wèi)星通(tong)信）。

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奕斯伟计算坦言，由于RISC-V行业具有研发投入高🌽、开发周期长等特性，规模经济效应尚未完全释放💗，叠加市场变动导致业绩波动、销售成本和运营开支变动，导致公司营收与净利波动。未来🍑，公司将充分发挥行业生态系统协同效应，扩大解决方案应用场景😠，并以进一步拓展客户群体等方式扩大收入规模，并力争早日实现扭亏为盈。

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关注汽(qi)车行业“反内卷(juan)”语境下零部件行情的持续性(xing)。6月10日起，多家头部车企(qi)宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内，有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上(shang)下游环节的盈利触(chu)底后均有回暖，但竞争(zheng)格局出现了较大分歧。分细(xi)分领域(yu)来看(kan)，电动乘用车过去(qu)三年间ROE的修复程(cheng)度最为突(tu)出，其次是汽车(che)电子(zi)电气系统、轮(lun)胎轮(lun)毂。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开(kai)始快速拉大，乘用车行(xing)业集中度趋稳并体现出安全壁(bi)垒，零部(bu)件集中度持续下滑、竞争环境进一(yi)步加剧。2024年以(yi)来乘用车板块(kuai)的资(zi)本开支/折旧摊销(xiao)一度(du)收缩，而零部件(jian)板(ban)块的开支(zhi)持续上行，供需格局进一步变差。此次整车(che)环节向中上(shang)游零部件的让(rang)利，对于(yu)缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力，意味着积极信号，板(ban)块一度反弹，后续则要观察下半年(nian)汽车行业“反内(nei)卷(juan)”的举措落(luo)地，预计会逐步延续回暖态势。

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稳定资本市场“隔离墙”能够基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险👢。当前市场主要的下行风险🍏，只能是长传导链条的风险。可能是美国经济下行超预期👗👙💕💖，强化全球衰退预期🍑💖，进而A股供需格局改善拐点可能推后。

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1、受中东地区石油供应中断等市场预期影响，6月13日，波罗的海干散货指数（BDI）上涨3.36%，报1968点👜😠🩰😠，创出去年10月初以来新高。最近一个月，BDI指数累计涨幅达到54%👡🎒🥑🍌。A股航运板块也迎来逆势拉升，6月13日收盘时👄👗🧅💝，凤凰航运涨停，中远海能🧄、招商轮船、国航远洋等涨超5%💋。

2、展(zhan)望后市，国(guo)元证券表示，白酒方面，去库存、稳渠道、促消费是白酒行业主线，当前白酒需求暂时承压，建议关(guan)注护城河(he)宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高端酒企，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。大(da)众品方面(mian)，啤酒消费逐渐进入旺季；休闲零食、能量饮(yin)料等(deng)细分赛(sai)道景气度高；餐饮供应链逐渐修复；乳(ru)业上游(you)供给端原奶价格底部企(qi)稳，龙头乳(ru)企韧性较强(qiang)。