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2025-06-25 03:53:31 作者:易浦莹

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麻豆映画传媒新剧免费观看 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👢🧅🍒🥑,A股在上涨中较港股弹性更大🍌🧅,当前货币“小步快跑”🍈👢,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🥬,因此对流动性和资金变化更为敏感💘😠🥑,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年👞🍑💔。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💗🩱🍒。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🎒💖👜🥬,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💯👝🥻。之后的收敛主要来自政策催化🥒🍇💕🍅🥔🩰🍉,包括货币宽松💞🧅🩳、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🥦🍉🍍,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥔,15年上半年货币宽松力度进一步增大💕,央行2、4月两次降准💌💔👢🍏,3🩰😠👄🍅🥑🩰🥭、5月两次降息💋🍒🍈;地产方面👞👛🥻🥬💛,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍆🥭,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥔;产业政策方面🥕😡😈🍓🥒,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨👜🍌💕🍆🩰🍑👡,14/7-15/6万得全A涨超200%🍆💞🍄😈,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🍒。(2)19年初内外部环境转好🥕,宽货币+宽信用🥬👘,流动性宽松推动A股强势反弹👅🌽🥬。外部方面🥝👠💟🍉🤍,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍒💗,进入2019年👡👢🥑👞,中美贸易摩擦进入缓和阶段🤬💓🍈;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🧅👙,推动了宽货币向宽信用的传导👘🧅🥭🩲💛,19/1央行两次全面降准🍌🍈👠,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💓。2/15🥭,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🩳,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍌🥝,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128👙🩱🥿😡。当前来看🥒🍇,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🌽,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性😻🥭,即降准降息的节奏和力度💗🤍👙🥦🧡。

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