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其二，合作方Vor Bio备(bei)受争(zheng)议(yi)。荣昌生物本次交易的对象并不是传统意义上的大(da)型跨国公司（MNC）如(ru)默沙东等，而(er)是押注了Vor Bio一个市值仅有6928万美元(yuan)的纳斯达(da)克上(shang)市公司。截至今年一季度末，该(gai)公司账面现金还剩(sheng)5000万美(mei)元，短期投资近1000万美元。勉强给荣昌生物(wu)支付(fu)4500万美元后，家底可能就空了。5月8日，Vor Bio公司还裁员95%，还剩8个人维持基本运营。交易之后，荣昌(chang)生物几乎绝对控股了Vor Bio。表面看，似乎是荣昌生物拿泰它西普BD出海了(le)，实际上(shang)却是用一款(kuan)产(chan)品换(huan)了一家美国壳公司，首付款资金能否到位目前还存在不(bu)确定性。

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6月偏股类公募基金发行规模明显回升😈🍊🍋🩳，6月主动与被动偏股基金发行份额451亿份，较5月前值295亿份继续回升。2025年5月，股票型公募基金份额25年4月末减少462亿份，混合型基金份额减少265亿份💯🍎，二者合计减少727亿份。考虑到当月新成立份额后，估算5月偏股类老基金净赎回1022亿份🥭，净赎回比例为1.56%💟。6月ETF净赎回100亿份💯💞，对应净流出203亿元👗🍌。

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战(zhan)略上，去年10月以(yi)来震荡(dang)市的特征有：估值位置偏低、上市公司(si)盈利偏弱、政策基调积极、各类主题机会活跃，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似，后续有望迎来全面(mian)牛市。但战术层面，对比之前震荡(dang)市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催化因素，现在宏观高频数据和新增政(zheng)策的(de)催化(hua)并不明显，突破前可能还需要(yao)震荡(dang)一段时间(jian)。2014年7月突破(po)后的牛市，事后来看并不是盈利(li)的(de)牛市。但在指数刚突(tu)破的2014年7月，经济指标出现了连续多个月的持续反弹(dan)，比如2014年(nian)4月至7月的PMI持续反弹。与此同时，更重要的是2014年二季度，房地产政策明显转向积极，全(quan)国各地(di)放开限购。2020年7月(yue)突破后形成的牛市，是盈利很强的牛市，2018年至2019年是上市公司ROE下降期，2020年疫情冲击的一季度是盈利阶段性低(di)点，二季度开始盈利(li)快速上行。对(dui)应的宏观指标(biao)（比(bi)如PMI）也(ye)从2020年疫情后持续(xu)上(shang)行。

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1、沙姆哈尼还强调，伊朗领导层对各种局势早有充分准备，“在仅仅12小时内就(jiu)完成了对（已故指(zhi)挥官）的替换”，在以军(jun)空袭后伊朗展开的所有行(xing)动，也都是依据事先拟定的计划进行(xing)的，这些都展现了伊朗在军(jun)事与(yu)安(an)全方面应对任何升级(ji)或渗透行动的强大能力。

2、華(huá)安證券錶(biǎo)示(shi)，銀(yín)行闆(bǎn)塊(kuài)具備(bèi)良好的市場(chǎng)適(shì)應(yīng)性咊(hé)中長(zhǎng)期戰(zhàn)畧(lüè)投資價(jià)值。下半年尤其昰(shì)四季度，在經(jīng)濟(jì)改善疊(dié)加流動(dòng)性寬(kuān)鬆(sōng)的宏(hong)觀(guān)環(huán)境下，銀行闆塊(kuai)通常齣(chū)現(xiàn)季節(jié)性(xing)機(jī)會(huì)；銀行具備資(zi)金中長期流入的(de)政筴(cè)(ce)導(dǎo)曏(xiǎng)咊趨(qū)勢(shì)(shi)。