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3、投资者结构：港(gang)股机构投资者占(zhan)比(bi)更高(gao)，外资占比更高(gao)，美国债务风险扰动，美(mei)元走弱，外资寻求中国资(zi)产配置，港(gang)股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披(pi)露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做(zuo)市商）达(da)57%，其中海外机构投(tou)资者占比36%，海外个人(ren)投资者占比5%，外资占比(bi)超(chao)40%。高(gao)外(wai)资占比也导致港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢(yi)价指数与美元(yuan)走势高度相同，美(mei)元走(zou)弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国(guo)资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没(mei)有外(wai)汇管制，监管(guan)规则(ze)与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因(yin)此在外资加速流入中国权益(yi)市场时，港股往往较A股更为受益(yi)。今年以来市场对美国债务风(feng)险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对(dui)等关税后(hou)美元资产遭(zao)受大幅抛售(shou)和价格下跌(die)，东稳西荡下外资加速流(liu)入中国市场，港股凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金融(rong)体制率先受益。从个股层面来看，同时(shi)在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典(dian)型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价(jia)率(lv)也(ye)更高达到18%。

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③投资者(zhe)结(jie)构：港股(gu)外资占(zhan)比更高，美国债务风险扰动(dong)，美元走弱(ruo)，外资寻(xun)求中国(guo)资产配置，港股凭(ping)借低估值、业绩改善(shan)、更(geng)为便捷开放的(de)制度优势，率(lv)先受益(yi)。

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“未(wei)来 10 年，我(wo)们将削减 8 万亿美元的赤(chi)字，” 新闻秘(mi)书卡(ka)罗琳・莱维(wei)特（Karoline Leavitt）最近在(zai)福克斯新(xin)闻(wen)上表示。

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方正证券指出😻🥒🤬🎒👙，本轮医药行业热情提升的最大助力即是来自创新药商业模式的广泛认可🥿。从趋势上看🩳💖，龙头创新药公司正在逐步进入扭亏为盈的阶段😈🍊😡，打破市场对于创新药公司持续融资烧钱的固有认知💓👅，同时BD项目收款也进入常态化兑现阶段🍉🥻🍓。

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1、“顺应养老金长期投资长期考核的趋势。”一位企业年金投管机构高管向券商中国记者表示🍎，考核肯定还是企业委托人自己做，但对标的投资收益率数据只有三年期的了，这有引导作用。“鼓励🍎🥒、引导年金管理机构长周期投资🍒，引导委托人注重长期收益👘💌。”

2、我们预计全年行(xing)业增速或有所放缓，整体呈现前低后(hou)高(gao)的趋势，下半年或环比改(gai)善，主要考虑到：1）美国零(ling)售商去库存暂告(gao)一段落，尽管短期内尚(shang)未(wei)出现明显的库(ku)存回补，但有望减轻(qing)此前企业出货节奏的压制；2）拉美市(shi)场去年上半年基数较高，我们预计随着(zhe)基数的回落预计有望回归常态化(hua)增长；3）部(bu)分公司在中国等新兴市场进行战略调整、品牌(pai)重(zhong)塑，有望在下半年实现更好的增长(zhang)；4）产(chan)品创新的加速(su)推进有望带来下半(ban)年销量趋(qu)势(shi)的改善。