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1、基本面：港股较A股业绩增速更强😡🥦，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🧡🥿，2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍈，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%😈。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累👠🥝🩳🍈，核心在于A股的行业特征👿😈，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%💘🧄🤬👠、电子5%💝🥾、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网🍈👝👗、信息服务等细分领域👄，包括腾讯🩲🥦、网易👄💖、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高🍎，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看💌🥭，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%😈🧡，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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6月18日至19日🍒🍌🤬，陆家嘴论坛即将举行，期间将发布若干重大金融政策，关注下一步增量政策的落地节奏。短期内🍉🥦👡🥝，A股市场大概率维持震荡行情👢🍏🥒，重点把握结构性机会💞🩲🍈。长期来看💯🍉，外部不确定性加大仍将是基本面面临的一大挑战，但在政策持续发力下🥥🥔，国内经济有望展现较强韧性👄👠。

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分地區(qū)看，東(dōng)部(bu)地區(qu)投資衕(tòng)比(bi)增長(zhǎng)0.5%，中部地區投資增長4.5%，西部地區投資增長4.9%，東北地區投資增長2.1%。

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2、值得注意的是，随着近段时间的回调，食品饮料板块估值已接近近10年低点。数据显示，截至6月12日，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.38倍，位于近10年来4.31%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。