1、下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🥑💯,当前概率不大👜👠。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产🍏,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大🥔😡💋,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期🥕🍏🍓,全年4次加息,美元指数从低位101升至107👄🥑,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%💋🧅,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位🍈🥿,美联储不断推迟降息时间🤍🥻,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫👢🍌😻,24年5-8月恒生指数跌-15%👡💛👛,万得全A -10%👘👡,AH溢价指数从133升至151🥝🥒。当前来看💌🍓,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地💟👿🍅👿,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱👞😡💖。
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银行股价也曾(ceng)经历过较长时间的低迷,指数一(yi)直(zhi)到2014年(nian)才开始明显走强。2014年申(shen)万(wan)银行指数大涨(zhang)63.18%,此后(hou)再未跌(die)破过2014年的低(di)点。2020年-2023年四年间,申万银行指数虽连(lian)跌四年,累计跌幅近24%,2024年的涨幅就将前四年跌(die)幅全部收复。
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