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行业视角，我们认为工业板块将继续受益能源转型、基建项目和数据中心投资推动，尽管电气化订单增速有所回落，但在手订单为收入带来较高确定性；工业自动化板块随着去库存接近尾声，预计将进入复苏通道🍆🍆🤬🍒。根据MSCI各行业2025年资本开支增速预期💞🧡👛🧄，TMT和公共事业同比加速的确定性较高；从资本品子板块2025年EPS一致预期看🍌👄🍆💌，国防、电气设备预计维持较高景气度🍎，预计2025年分别实现59%和26%的同比增长🥭，其他子板块（工业集团🥝、工程基建👛👜👙、建筑产品）EPS在宏观环境边际宽松背景下👿👄🌽，预计2025年实现10%左右同比增长。

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行业配(pei)置(zhi)：维持哑铃配置思路，红利底(di)仓+小盘成长。红利方面，在通胀尚未回归，价(jia)格低位运行的背(bei)景下，前端的收入和利润(run)难以保证，但自由现金流充(chong)沛的企业，既可以延续其(qi)分红表(biao)现，也可以通过自由现金流积累(lei)转化为新增(zeng)的资本(ben)开(kai)支，获(huo)得ROE的抬升，享受更多(duo)成长性(xing)。具体(ti)方向提供三个视角：①稳定视角下，关注(zhu)盈利和分红稳健(jian)的银行；受益(yi)于长久(jiu)期(qi)价值(zhi)和改革红利推升估值(zhi)弹性的港口、公(gong)路；补贴政策推动下，兼具(ju)高股息+内销经(jing)营基本面延续(xu)改(gai)善的白电龙头。②改善视角下，关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属；预期走出(chu)底部，高分红保障+经营稳健的(de)白酒。③进攻弹性视(shi)角(jiao)下，关注存量项目进入收获期，自由现金(jin)流释放加速的电信运营商。小盘成(cheng)长方面，货币宽松扩张(zhang)剩余流动性，小盘成长行情或将进一(yi)步加强，24/6剩余流动性（M2同比-社融存量（剔除股(gu)权融资和**债券）同比）触底-0.55%以(yi)来持续(xu)回升(sheng)，截至(zhi)25/5已上行至1.8%。叠(die)加央行优化两(liang)项支(zhi)持资本市场的货币政策(ce)工具、支持中央汇金公(gong)司发(fa)挥好类“平准基金”两项政策支(zhi)持股市流动(dong)性(xing)，当下的小盘成长行情或将进一步加强，而本身弹性更大的北交所（涨停限(xian)制30%，下同）和科创板（20%），相比主板（10%）或表现出更大的优(you)势。行(xing)业关注(zhu)自主可(ke)控，包括电子（算力(li)、半导体(ti)设备、芯片）、信息化（数(shu)据库(ku)、操作系统）、能源(yuan)化工（新疆煤化工+新材料）、通信(xin)（算力服(fu)务+卫星通信）。

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2015年6月12日上证指数创下历(li)史次高的5178.19点。回望5178点以来，行业指数(shu)价(jia)格(ge)超越(yue)2015年年中最高点(dian)的行业寥寥无几，沪指在不同(tong)阶段由不同行业催(cui)化出结构性行情，核心波动范围为(wei)2700点-3600点。

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衡量联邦基金利率市场以确定利率路径的 CME 美联储观察工具（CME FedWatch Tool）显示，交易员们绝大多数认为美联储将在 6 月维持利率当前水平。他们也预计央行在 7 月下旬的会议上不会调整利率🍉👜🍒。

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1、這(zhè)昰(shì)企業(yè)年金基金首次按“近三年纍(léi)計(jì)收益率”公佈(bù)投資業績(jī)。近三年纍計收益率採(cǎi)用時(shí)間(jiān)加權(quán)灋(fǎ)計(ji)算(suan)，時間區(qū)間(jian)爲(wèi)2022年4月1日—2025年3月31日，即該(gāi)指標(biāo)非年化收益率。

2、招股書(shū)中披露了公(gong)司(si)存在一(yi)定的關(guān)(guan)聯(lián)交易。例如，公司在髮(fà)展(zhan)過(guò)程中涉及與(yǔ)關聯方的(de)股權(quán)交易、資産(chǎn)收(shou)購(gòu)等。在公司組建(jian)及收購若榦(gàn)(gan)資産及坿(fù)屬(shu)公司時(shí)，與安華(huá)物(wu)流存在資産轉(zhuan)讓(ràng)咊(hé)股權收(shou)購交易。