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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠(die)加，构成(cheng)牛市的核心区间。近期A股向下(xia)力度弱，向(xiang)上(shang)力度强，也在提示(shi)市场更多关注长期积极因素。也要(yao)承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体(ti)现为：总量基本(ben)面预期偏弱(ruo)，结构性改善还不是牛市级别。各类(lei)资金预期依然割裂，关(guan)注基本面(mian)趋势的投资者相对谨慎(shen)。短期(qi)可能还(hai)有博弈性的指数(shu)冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断(duan)。

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