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2025-06-24 13:19:06 作者：钱克喜

2025万达电影战略发布会6月16日举行🌽😡。万达电影助理总裁兼万达院线总经理李劲波表示💝👘🍆，万达院线始终秉持技术与体验双轮驱动的发展战略💝🩳👘，不断对放映设备进行迭代与升级，致力于构建电影放映的黄金标准。

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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优🥕💞，美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化😈🥥🍇，尤其港股表现更为强势💛🩱，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭🤍，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🧡🍒👄，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨🥑🤍🍋🍄，此外有色金属、煤炭、化工🍄、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前🍍🥻👛，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🍈👚🍅🍓🥬，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利润增速21%🍈，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🍊🥔🍄💕，是21年A💟、H行情分化的重要原因之一👜👙🥦。当前来看，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升，A股业绩优势放大🍋👞，有望相对港股走强，但短期概率不大。此外👿🍈👅，关注美联储降息预期，若降息时点持续延后，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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