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2、估值：港股更便宜，结构上汽车🧡、军工💟👡🍍、电力设备、电子等行业较A股估值更低🍍🥝🍏。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股😻👿🤬，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍🥭，上证指数14.6倍🎒🥝🍄，沪深300 12.7倍👜💗😠，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍👛😡，高于恒生科技的20倍🥦。从相对水平来看🍉🥕，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位🥭💖🩲，同期万得全A 17.5倍、35%分位🩳，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍👢、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位🩰。结构上看，取同在A👅🧄、H两地上市的公司🥔🍎🍆，通过整体法计算行业PE🍑，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）🍋、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）🥻🧄🎒🥝、有色金属（18%）🤍🧡、医药（23%）溢价较低。

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低利率环境下，红利资产配置性价比进一步凸显。此外，红利资产由于具备较强的防御性🧅，适合作为低风险的底层资产配置。与此同时🧅👅，从投资策略角度出发👅😡，对于近期在成长类资产的投资中取得收益🥭🤍🍋🥬🍆，并计划获利了结的投资者而言，红利资产不失为一个优质的资金再配置方向🥭🩲。

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展望2H25，我们认为(wei)龙头企业可以凭(ping)借其收入(ru)管理措施和强大的品牌力录得高于中(zhong)小型竞争对手(shou)的收(shou)入增长。考虑食(shi)品饮料企(qi)业2H25成本压力(li)普遍不大，我们预(yu)计2H25收入(ru)增速(su)将会是板块核心分歧。

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人社部副部(bu)长李忠提到，在推(tui)动社保基金市场化投(tou)资运营过程中，安全性始终是(shi)第一位的考量(liang)。下一步，将在(zai)确保基金安全的前(qian)提下，按照规范、稳健、专业化、市场化运作的(de)原则，更(geng)加注重基金中长期收益，健全长周期考核机制，持续完善全国社(she)会保障基金、基本养老保险基金(jin)、企业（职业(ye)）年金基金(jin)投资政策，健全投资监管(guan)体系，推(tui)动基金取得稳健投资收益。

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1、在“电风扇”式的轮动行情中，把握高切低节奏是获取超额收益的关键，而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以创新药为例，近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑💕👘😈，但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑👡🥕🥭，“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量，板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普涨👞🍄，呈现出阶段性见顶的信号💯💛👢🍉。中长期维度来看👚🩲💋🩱，我们依然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期💓🥻，板块中枢上移👘，基本面优质的创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而言🥿🥒🍄🥔，在短期波动思维下🍉🥬😠💗，板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降😡，在“守住胜利果实”的心态下，部分资金逐渐选择止盈。同时🍒👅，新消费板块的成交额占比也从高位回落💖💓🥦🍊，表明资金开始流出👄🥝🥭🍊，选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复🤬🩱😡😠、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出🍄，部分资金已经有意愿进行高切低。

2、日产目(mu)前持(chi)有雷(lei)诺15%的股票。以当前股价计算，出售雷诺5%的股份(fen)将筹集(ji)约1000亿日元（6.4亿美元），日产计划将这笔资金(jin)用于在充满挑战的商业环境下开发(fa)新车。