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🏮 后续如何(he)演(yan)绎？市场表现仍是由资金端/估值端主导。战略(lve)上我们(men)保持看多，维(wei)持下半年指数“更上一(yi)层楼”的判断(duan)，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨，而(er)是依然将(jiang)呈现一定的震荡特征。机构(gou)中(zhong)长期资金入市+低利率时代下居民(min)金融资产配置(zhi)比(bi)例提升的(de)趋势(shi)是中期逻(luo)辑，有望使市场震(zhen)荡中枢整体上移，短(duan)期脉冲(chong)式波动也可能阶(jie)段性超市场预期。但(dan)当前阶段是否能(neng)开启资(zi)金(jin)的正反馈螺旋仍有待(dai)观察：一是今年(nian)以(yi)来的结构性行情都未走(zou)向持(chi)续抱团(tuan)而是呈现轮(lun)动特征，表征资金环境对(dui)估值容忍度有一定约束；二是各方增量资金尚未形(xing)成明显合力，更多采取观望、被动跟随策略(lve)，而(er)非主动流入；三是除了内需下(xia)滑担忧加剧(ju)外，7月中报业绩期、全球贸易环境波动(dong)及过于乐观的降息预期能否兑现均存在(zai)不确定风险(xian)。

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