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4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线，核心因宏观因素扰动市场预期：1）关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能，致使市场风险偏好受挫；2）关税影响下国内经济承压🍄💗🍓🥿🌽，企业盈利复苏节奏趋缓；3）地缘局势升温加剧市场不确定性👅🍎👠；4）区别于第一轮科技重估逻辑，当前缺乏能催化行情展开的新叙事。在这些因素的扰动下🍋，市场预期偏弱🥔🥦🍓🍉🍍，沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前位置窄幅震荡，难以实现实质性突破；同时增量资金匮乏，一个直观的体现是融资余额未随指数修复至关税冲击前的水平。因此，当前市场处于存量博弈的状态，表现相对无序💖🍌🍏。而从短期来看，“电风扇”式的主题轮动仍将持续🥭🩰🍍。

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2、油价(jia)暴涨(zhang)的核心因素，以(yi)伊冲突持(chi)续(xu)升级。6月13日，伊朗首(shou)都德黑兰发生连续爆炸，以色列国防部长称(cheng)，以色列(lie)对伊朗发动先发制人打击，预计不久后以色列将遭受(shou)导(dao)弹和无人机袭击，以色列(lie)全国进入紧急(ji)状态(tai)。伊(yi)朗外交部也(ye)就以色(se)列侵略伊朗的行(xing)为发表声明。声明表示，以色列的袭击违反《联(lian)合国**》，是对伊朗的(de)明显侵略，对侵略做出(chu)回(hui)应，是伊朗的合法和正当权利。伊(yi)朗武装部队将毫不犹豫地保卫国家。声明指出，希望联合国特别是地区国家立即谴责这一犯罪行为，并采取紧急的集体行动(dong)，应对以色列的冒险行为。声(sheng)明还指出，如果没有(you)美(mei)国的协调和允许，以色列对伊朗的(de)侵略就不会发生，美国**也应承担责任。

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2、花旗发布研报称，周大福今年3月(yue)底止2025财年业绩符合预期，期内收入跌18%，净利(li)润降9%，派(pai)息(xi)率(lv)88%。管理层预期同店销售将持(chi)续改善，2026财年全年将有中(zhong)单位数(shu)的增长，与该行估算相(xiang)若。不论金价前景，该行对周大福珠宝维持(chi)正面看法，如金价(jia)上涨(zhang)将**固(gu)定价格黄金产品的增长(zhang)，一旦下跌(die)则带动重量(liang)型产品需求复苏，并支持其盈利(li)。该行认为该股估值仍具吸引力，调升(sheng)公司2026及27财(cai)年的净利润预测各20%和17%，目标(biao)价由10.2港元上调至14港(gang)元，评级为“买入”。