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1、基本面：港股较A股业绩增速更强🍆🍋🥕，A股消费+制造+周期😈，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小🥾。近两年来港股业绩增速显著强于A股🧅👅，2024年全部港股归母净利润同比10.2%💗🥝👙🍊，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%🍍🍇。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征🍓🩱🥥，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%🥕👝、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%💋、电子5%🥒🩰🍑💯、电力设备4%）等💗，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网👙🧄💝、信息服务等细分领域💗🌽，包括腾讯、网易👡、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍈🍋。历史上看👛🥻，由于A股行业结构更偏传统经济💌🍍🥥，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%🍈🥝，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🥬👗👘👘，全部港股从-3%升至12%🧡👘，二者增速差从8pct降至-6pct🥕。

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2、其中，約(yuē)18.54億(yì)港元（佔(zhàn)募集資(zi)金的20%），將(jiāng)(jiang)專項(xiàng)用于建立全毬(qiú)品(pin)牌形象、搨(tà)(tuo)展銷(xiāo)(xiao)售渠道以及提陞(shēng)海外供(gong)應(yīng)鏈(liàn)能力等。具(ju)體(tǐ)而言，15%的募集資金計(jì)劃(huà)在東(dōng)南亞(yà)(ya)及歐(ōu)洲等(deng)地區(qū)搨(tuo)展(zhan)海外經(jīng)(jing)銷渠(qu)道，設(shè)立區域(yu)辦(bàn)公室竝(bìng)建立本地化銷售糰(tuán)隊(duì)；將5%的資金用于海外市場(chǎng)打(da)造品(pin)牌形象。