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2、分化中的收敛(lian):通胀回(hui)归A股较港股业绩(ji)占优,美(mei)联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资(zi)产行情进入白热化,尤其港股(gu)表现更为强势(shi),AH溢价指(zhi)数从20/10高(gao)点149降(jiang)至21/2的130。而在21年春(chun)节后,核心资产泡沫破灭(mie),港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年(nian)全年(nian)下跌-14%。A股则在新能源和通(tong)胀推动的资(zi)源品行情(qing)下(xia)重启上行通道,万得全A全年上(shang)涨9%,结构上电力设备领涨,此(ci)外有色金(jin)属、煤(mei)炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同(tong)样(yang)涨(zhang)幅居前(qian),AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境(jing)对A股(gu)业绩影响(xiang)更大,21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高(gao)点13.5%,全(quan)A(非金融)净利润增速(su)从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润(run)增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势(shi)放(fang)大,是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前(qian)来看,关注通胀回(hui)归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势(shi)放大,有望(wang)相对港(gang)股走强,但短期概率不大。此外,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海(hai)外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股(gu)涨(zhang)港股跌(die)的分化收敛(lian)。
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數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示5月伊(yi)朗(lang)原油生産(chǎn)仍維(wéi)持了336萬(wàn)桶/日的6年來(lái)産量(liang)高位,進(jìn)口(kou)量受到美國(guó)製裁影響(xiǎng)一度有所下降🍑🍋👝💯,但整(zheng)體(tǐ)仍處(chù)于(yu)近(jin)2年來(lai)的高水位,對(duì)中國齣(chū)口量近期下降較(jiào)爲(wèi)(wei)明顯,從(cóng)150萬桶/日的高位下降到了(le)120萬桶/日以下。此次以伊(yi)衝(chōng)突如菓(guǒ)讓(ràng)(rang)伊(yi)朗齣口中斷(duàn)👛🍄,料將(jiāng)對中(zhong)國市場(chǎng)(chang)産生較大衝擊(jī)(ji)🥻🍍💘🥭。国产午夜精品亚洲精品国产
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