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2025-06-28 23:24:47 作者:吴保钢

2🤍、估值:港股更便宜,结构上汽车👚、军工🥝🍍🍇、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股🥝,截至6/13🍏😻,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍💯🩱💖,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍😈。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位🍒🤬🧡👘,同期万得全A 17.5倍🍌🩳🍇👜、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位😡💟,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司🥔,通过整体法计算行业PE🧄,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)🍋、电力设备(89%)👡👘👙、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜🥑。商贸零售(-43%)、家电(9%)💕、银行(12%)、有色金属(18%)🥑🎒、医药(23%)溢价较低。

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