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盈利方面，5月工业企业盈利同比增速(su)转负，主要受内外需求不足、价格拖累(lei)等因素影响。三个月滚动来看，大类板块盈(ying)利多有放缓，TMT逆(ni)势改善，资源品、必需(xu)消费、中游设(she)备保(bao)持正(zheng)增。细分领域中装备制造(zao)业(ye)是盈利的主要拉动，TMT制造业(ye)同比增幅扩大。结合工业企业盈利、行业所处(chu)库存周期位(wei)置以及高频景气指标，预计中报业绩有望(wang)延(yan)续较(jiao)高增速或改善的领域主要集中(zhong)在：1） TMT领域，半导体、光学(xue)光电子、消(xiao)费(fei)电子、运营商、软件等领域受(shou)益于消费类景气边际回暖，算力租赁(lin)订单持续落(luo)地，半导体周期复苏与(yu)国产替代加速，业绩有(you)望改善；2）中游制(zhi)造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车(che)、光伏、自动化设(she)备等；3）消费服务(wu)领域，受益于扩消(xiao)费政策提振、电(dian)商平台大促、五一端午等多(duo)重假(jia)日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品(pin)、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化(hua)制品、氟化工等领域需求(qiu)稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩(ji)有(you)望边际改善。

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近年(nian)來(lái)，隨(suí)着科技的快速髮(fà)展，各行業(yè)數(shù)字化轉型趨(qū)勢(shì)(shi)明顯(xiǎn)。在節(jié)能(neng)環(huán)保裝備(bèi)製造領(lǐng)域，數字化技術(shù)的應(yīng)用可以(yi)提陞(shēng)(sheng)産(chǎn)品(pin)設(shè)計(jì)的精準度與(yǔ)傚(xiào)率、優(yōu)化生産(chan)流程、實(shí)現(xiàn)(xian)設(she)備的智能運(yùn)維(wéi)等。悳(dé)固特雖(suī)在傳(chuán)統(tǒng)業(ye)務(wù)領域錶(biǎo)(biao)現齣(chū)色，但爲(wèi)了順(shùn)應行業髮展潮流，進(jìn)一步提(ti)陞自身競(jìng)爭力(li)，尋(xún)求數字化(hua)轉型的突破成(cheng)爲必(bi)然選(xuǎn)擇(zé)。然而，數字化(hua)轉型(xing)竝(bìng)非易事，需要強(qiáng)大的技術糰(tuán)隊(duì)、豐(fēng)富的行業經(jīng)驗(yàn)以及成熟的數字(zi)化解決(jué)方(fang)案。在這(zhè)樣(yàng)的揹(bēi)景下(xia)，悳固特將(jiāng)目光投曏(xiǎng)了(le)在(zai)數字化領域(yu)深畊(gēng)的浩鯨(jīng)科技。

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从需求看，上半(ban)年钢材需求外强内弱(ruo)、板强长弱，1-5月外需同比增长(zhang)20.02%，内需(xu)同比下降4.14%；上半年螺纹周(zhou)均表需206.4万吨，同(tong)比下降(jiang)3.73%；热卷(juan)周均表需317.87万吨，同(tong)比增长1.71%。从国内需求看，房地(di)产仍处于下行周期，基建表现一般，制造业需求处于高位但表现分化，工程机械、造船、风电需求持续增长，汽车、家电、光伏等行业4月以来转(zhuan)弱明显(xian)，市场对于后期需求预期偏悲观。钢材出口仍处于(yu)高位，但关税政策影响逐步从预期转向落地(di)阶(jie)段，下半年出口面临回(hui)落压力。

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1、另一(yi)方面(mian)，下半年经济的隐忧日益明显。由于去年下半年出口基数较高，同时今年上半年受关税扰动影响出现了(le)抢出口现象，因此(ci)下半年(nian)出口压力较大。从当前的货物贸易吞(tun)吐量来看，已转为零增长左右(you)。

2、供(gong)需平衡方(fang)面：市场预期印尼镍矿配额在原有配额基上(shang)进一步增加，但实(shi)际增(zeng)量仍需等待印尼官方披露。其(qi)次，印尼头部(bu)镍、不锈钢一体化企业削减不(bu)锈(xiu)钢(gang)产(chan)量，以应对需(xu)求的疲软，供需整(zheng)体将进一(yi)步(bu)承压运行。中长期而言，镍价将处于市场(chang)供需过剩与预期印(yin)尼政策干(gan)扰博(bo)弈的过程。预期政策干扰的弱化或将来自(zi)海外 LME 镍库存不断升高，我们认为 LME 镍(nie)库存后续如果继续(xu)升高，印尼预期干扰政(zheng)策或(huo)将难以再起推升镍价的作用，之后镍价面临大幅下(xia)跌。