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翻开石头科技最(zui)新财报，一组数据折射出深(shen)层(ceng)次(ci)危机：2024年营收119.45亿元，同(tong)比增长38.03%，但归母净利润却逆势下(xia)滑(hua)3.64%至19.77亿元；2025年(nian)一季度营收增速(su)冲(chong)上86.22%，净利润却暴跌32.92%**。这种(zhong)“增量(liang)不增利”的背(bei)离，在毛利率变化上找到答案——2024年主营业务毛利率从53.93%骤降至50.14%，净利率更是蒸发7.15个百分点。

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