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2025-06-27 20:32:41 作者:黎浩琳

2👗💝🤬、估值:港股更便宜,结构上汽车🥿🍈🍅👅👠、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看💔👝🥒,多年来港股持续低于A股💖💘💗,截至6/13🥻👙🍈,万得全A PE(ttm💕,下同)19.3倍,上证指数14.6倍🥭🥥,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍🩱🥑🥬,高于恒生科技的20倍👢👙。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位💯💌🍋。年初恒生指数PE 8.7倍💌🍊,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位👛👙,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍💋🩳🍄🥝、17%分位🧄,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看👅💯🥥🥭🥒,取同在A👠🧄、H两地上市的公司🍌💓,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)🍏🧡、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)🩲🍆、家电(9%)、银行(12%)🥝👛、有色金属(18%)🍋💗🍎、医药(23%)溢价较低👢。

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