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2025-06-28 20:17:38 作者:刘阿丽

5月份,全国居民消费价格(CPI)同比下降0.1%,环比下降0.2%。分类别看,食品烟酒价格同比上(shang)涨0.1%,衣着价格(ge)上涨1.5%,居住价(jia)格(ge)上(shang)涨0.1%,生活用品及(ji)服务价(jia)格上(shang)涨0.1%,交通通信价格下降4.3%,教育文化娱乐价(jia)格上涨0.9%,医疗保健价格上涨0.3%,其他用品及服务价格上涨7.3%。在食(shi)品烟酒价格中,鲜菜(cai)价格下降8.3%,粮食价(jia)格下降1.4%,猪肉价格上涨3.1%,鲜果价格上涨5.5%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅比上月扩大(da)0.1个百分点。1-5月(yue)份,全国居民(min)消(xiao)费价格同比下降0.1%。

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注:中(zhong)证银(yin)行指数(shu)近5个完整年度涨跌幅为:2024年(nian),34.71%;2023年(nian),-7.27%;2022年,-8.78%;2021年,-4.41%;2020年,-4.23%。指数过往业绩不预示未(wei)来表现。

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2、估值:港股更便宜,結(jié)構(gòu)上汽車(chē)、軍(jūn)工、電(diàn)力設(shè)備(bèi)、電子等行業(yè)較(jiào)A股估值更低。從(cóng)估值絕(jué)對(duì)(dui)水平來(lái)看,多年(nian)來港(gang)股持續(xù)低于A股,截至6/13,萬(wàn)得全A PE(ttm,下衕(tòng))19.3倍,上證指(zhi)數(shù)14.6倍,滬(hù)深300 12.7倍,均(jun)顯(xiǎn)著高于恆(héng)生指數10.6倍,對比成長(zhǎng)闆(bǎn)塊(kuài),創(chuàng)業闆指噹(dāng)前PE 31倍,高于恆生科技的20倍。從相對水平來看,今年港股兩(liǎng)次行情啟(qǐ)動(dòng)時(shí)估值均處(chù)(chu)歷(lì)(li)史(shi)低位。年初恆生指數PE 8.7倍,處近10年12%分位(wei),衕(tong)期萬得全A 17.5倍、35%分位,4月初經(jīng)歷關(guān)稅(shuì)衝(chōng)擊(jī)的下跌后,恆生指數PE 8.9倍、17%分位,衕期萬得全A 17倍、24%分(fen)位。結構上(shang)看,取衕(tong)在A、H兩地(di)上市的公司,通過(guò)整體(tǐ)灋(fǎ)(fa)計(jì)算行(xing)業PE,竝(bìng)以“A股行業PE/港股行業PE-1”衡量某一(yi)行業A股相對(dui)港股(gu)的估值溢價(jià),其(qi)中汽車(134%)、軍工(107%)、電力(li)設備(89%)、電子(81%)AH估(gu)值溢價更高,即(ji)港股相對A股更便宜。商貿(mào)零售(-43%)、傢(jiā)電(9%)、銀(yín)行(12%)、有色金屬(18%)、醫(yī)藥(yào)(yao)(23%)溢價較(jiao)低。

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