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展望7月🥬🥑，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局🍇💋。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技🍈👅、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能🥭🥿，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳💋🥑，经济出现衰退或显著下行的可能性较低🍈💝🍄。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平👚🥝🥬，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右🌽，进一步积累了今年的赚钱效应👿👠😠，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件👜🍍，类似现象在2020年也出现过👅，我们称之为牛市阶段II。风格方面🥭💌💟🥝，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大💖💕🍉。

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赵宪(xian)成：虽然恒生指数的估值处在近几年较高的水平，但科技股和互联网企业仍有比较充分的上行空间。Wind数(shu)据显示，恒生科技指(zhi)数2025年的(de)EPS增速预计约(yue)为35%，ROE增速约为(wei)14%。相比之下，沪深300指数的EPS增速(su)预计约为6%，ROE增速约为11%。因此，我们认为(wei)，下半年港股仍具有(you)一些优异的结构性机会，拉长时(shi)间来看(kan)，基本面对股价上涨的驱动能力可能会更加明显。

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