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2025-06-25 15:23:14 作者:佟天峰

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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备😠、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🌽,多年来港股持续低于A股,截至6/13🍇💟🥬🥝,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍😻🥿👙,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块👘👡🍒🍎,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看🍇💓,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位💌🥑。年初恒生指数PE 8.7倍🍉🍑,处近10年12%分位🍒💞👙🩰👜,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍🍏👠💓、24%分位。结构上看🍎🤬😻,取同在A🤍🍅🍄🍓、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🩱,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)💌、军工(107%)👚、电力设备(89%)🤍💔、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜🥔👄🎒。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)🍎🥥、有色金属(18%)🩱🩰、医药(23%)溢价较低😡🥥👘。

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