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2025-06-25 23:49:07 作者:秦民族

此外💟😡🌽,大消费、大科技题材普遍走低🥻👚。其中,白酒股深度回调🍄🤍🍆,食品ETF(515710)场内重挫2.3%🧡,全天溢价交易,显示买盘尤为强劲😡🥔🍊,或有资金在大跌时介入👄。食品ETF(515710)基金经理蒋俊阳表示,吃喝板块近期持续回调,但鉴于当前位置或不必过度悲观🥥。

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上涨中的追赶:货币超预期宽松👄,A股在上涨中较港股弹性更大👙🥿🥝💔,当前货币“小步快跑”🩰,关注后续降准降息节奏及幅度🍒🩲。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💘🥥🎒🥥💋,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🍅💟。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🧄🍈👡。A股经历13年TMT牛市后👅🍆👘😡,14年回调盘整🍅,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🥑💔、地产放松🍓😡、 “互联网+”产业政策催化👢🤍。其中货币方面💝🥒,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大👡,央行2、4月两次降准,3🧡💞、5月两次降息🍏👗👢😠;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💟🤬💛💔。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🌽👄,同期恒生指数涨幅仅18%💘🤍🤬👿,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🧡💔🎒💝,19/1央行两次全面降准🥒👝👜🥾,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👄👄🌽🍓。2/15🩲🥝,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情👘💝。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💯🍄,恒生指数20%👘,AH溢价指数从115升至128👙😡🍉🩱。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性😠👙💖💕,即降准降息的节奏和力度👞🍓🥒。

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