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根据季节调整模型自动修正的结果😡，对2024年5月份以来的社会消费品零售总额环比增速进行修订🩲🥕🧡🍇。修订结果及2025年5月份环比数据如下：

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2、美国需求面临(lin)不确定性，关税风险或逐步体现(xian)。根据美国密歇根大学数据，2025年以来消费者信心指数正(zheng)在持续走低，叠加部分品牌已陆续宣(xuan)布针对美国销售的产品采取(qu)重(zhong)新(xin)定价(jia)策略以应对关税的影响(xiang)，我们认为居(ju)民消费(fei)需(xu)求在2H25或存在一定放缓压力。此外，部分品牌已开始提前在(zai)关税缓冲期(qi)内引入新的库存，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来(lai)看，新(xin)定价策略的(de)执行或存在一定的(de)滞后，我们预计或(huo)对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩(ji)会(hui)主要上市(shi)公司对于2025年指引较为谨慎。