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2025-06-25 00:18:16 作者：秦楷恩

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在线欧美精品二区三区，分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现🥭🥑👗💟🩳🩱。20年末至21年初核心资产行情进入白热化，尤其港股表现更为强势🩱🧡🍋🍌💛，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭🌽🩰，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌💔💛🥿💯，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨，此外有色金属🥭、煤炭、化工🍊🍊👘🤬、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前👚🍎，AH溢价指数从130升至149💕🍅。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🥝🩲👿，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%😈💖🍆🍍，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🎒💟，港股21年全年净利润增速21%🍄👝🍅💞🍍🥿，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大👛，是21年A💓👅、H行情分化的重要原因之一💗🍈💝。当前来看🤍🥦，关注通胀回归的节奏和幅度💝🍍，若价格水平快速回升，A股业绩优势放大，有望相对港股走强💔🥥，但短期概率不大🥾💟💓🥒。此外🥾👚🍒🍈🍇，关注美联储降息预期💘，若降息时点持续延后🍊👝💖，海外流动性趋紧对港股冲击更大👙💋，可能出现A股涨港股跌的分化收敛。