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伊朗總統(tǒng)珮(pèi)澤(zé)(ze)希齊(qí)颺(yáng)14日與(yǔ)灋(fǎ)國(guó)總統馬(mǎ)(ma)尅(kè)龍(lóng)通話(huà)時(shí)錶(biǎo)示，隻要以色列繼(jì)續(xù)襲(xí)擊(jī)伊朗，伊朗就不會(huì)恢復(fù)與美國的談(tán)判。阿曼外交大臣巴悳(dé)爾(ěr)14日在社交媒體(tǐ)髮(fà)(fa)文説(shuō)，原定于15日在阿曼首都馬斯喀特擧(jǔ)行的伊朗與美(mei)國第六輪(lún)談判“將(jiāng)不再擧行”。

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上(shang)涨中(zhong)的追赶(gan)：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币(bi)“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资(zi)者占比更高，因此对流动(dong)性和(he)资金变化更为敏感(gan)，AH溢价(jia)在上涨行情中收(shou)敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年。（1）14-15年AH溢(yi)价收敛主要来自(zi)政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛(niu)市后，14年回调盘(pan)整，AH溢价指数从(cong)13年高点(dian)112降至(zhi)14年7月(yue)89。之后的(de)收敛主要来自政策催化，包(bao)括货币(bi)宽松、地产放松、 “互(hu)联网+”产业(ye)政策催(cui)化(hua)。其中(zhong)货币方面，14/11央行(xing)意外降息开启牛市行(xing)情(qing)后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息；地产方(fang)面(mian)，14年6月开始地方陆续放松限购政策(ce)，14年9月央行明确放松首套房认购(gou)标准；产业政策方(fang)面，3月两(liang)会上《**工作报告(gao)》明确将制定“互联网+”行(xing)动计划列为全年工(gong)作重点。一系列政策催(cui)化下A股持续上涨(zhang)，14/7-15/6万得(de)全A涨(zhang)超200%，同期恒生(sheng)指数涨幅仅18%，对应(ying)       AH溢价指(zhi)数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货(huo)币+宽信用，流动性宽松推(tui)动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在(zai)G20的会面，进入2019年，中美(mei)贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈(tan)会的召开稳(wen)定了企业家(jia)信心，推动了宽货(huo)币向宽信用的传导，19/1央行两(liang)次全面降准，累计下调金(jin)融机构存款准备金率1个(ge)百分点(dian)。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿(yi)元，大幅超出市场预期，带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万(wan)得全A最大涨(zhang)幅40%，恒生指数20%，AH溢价(jia)指数从(cong)115升(sheng)至128。当前来看，要出现上涨中(zhong)的收敛需(xu)观测到货币宽松加码，今年以来货币(bi)政策节(jie)奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的(de)持续(xu)性，即降(jiang)准降息(xi)的节奏和(he)力度。

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