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北美头部云厂商1Q25业绩多数超预期🍑👗🧄🍌，资本开支维持或上修🥾💓💝，打消市场此前部分担忧🥔🍄🧄🍎，AI基础设施投入持续性超预期；关税影响有限。我们从海外云厂商1Q25业绩会观察到🥝💞👙，AI赋能云服务收入及利润表现，AI应用商业价值有望释放🍋。并且我们在前文中提到👚👿🥕🩳，云厂商资本开支均维持或上修👛🎒🥿👄💋，我们认为今年云厂商AI资本开支投入有望延续较高增速🍏💕😠，AI基础设施需求持续性超出市场预期。关税方面🥔，在当前关税政策下🥔，由于海外通信板块厂商大多进行全球化布局😠，因此我们认为较大概率能够绕过关税较高的生产地，需要承担的关税有限👡；且企业大多定价权较强，能够将关税影响通过提价等举措转移至下游客户，因此我们判断关税对海外通信板块利润率影响有限，在AI投入持续的背景下🍇，对需求影响亦有限。

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卡特巴阿苏金铜矿现已探明矿石总量2，567万吨（其中金资源量78.7吨），项目建设成达产后，将年产120万吨矿石👄，金金属约3.3吨。

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1、何杰表示，综合改革“2.0”的蓝图已经(jing)绘就，关键在于抓(zhua)好落地落实。许多改(gai)革仍属于框架性(xing)、方向性的部署，需要结合实践需求，特别是做到“顶层设计与地方首创”的有机结合。

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