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1）中(zhong)东地缘局势扰动风(feng)险偏好，但影响(xiang)A股的核心因素仍在于自身(shen)的结构。本周五A股、港股指数普遍回调，避险(xian)情绪推升能源、贵金属、军工上涨，但中东局(ju)势对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素还是自身结构问题。从风险溢价来看，在中美谈判利好预期下，本周沪深300风险溢价一度回落至6.1%附近，为今年4月以来的最低水平(ping)。关税对市场情绪的冲击修复(fu)后，风险溢价进一步下行还需要经济基本面或增量政策的持续发力；结构上来看，前期(qi)活跃的新消费、创新药等主(zhu)题的成交占比持(chi)续提(ti)升后，细分赛道快速轮动，部分获利盘存在止盈需求。

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随着百年变局加速演进🍄，国防军工投资逻辑持续强化👚🍅💘，“强国必先强军💟👞，军强方能国安”！华福证券直言“发展国防军工或为未来重中之重”，国防军工板块或已进入击球区间🥔🩳💞。华泰证券也指出，国防军工行业有望迎来新一轮高景气周期。

参与活动条件：天天综合丨国产丨精品入口

荣晖国际发布公告🥦🍈，于2025年6月13日🍒🥔🍊🍇，公司与不少于六名认购人订立认购协议，据此，认购人已同意认购而公司已同意以认购价向认购人发行合共8.15亿股新股份，惟受限于认购协议的条款及条件🍋🥦🥑。认购价为0.5港元，较于2025年6月13日联交所所报收市价每股股份0.58港元（即于认购协议日期的收市价）折让约13.8%。认购事项的所得款项净额预期约4.07亿港元。

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【主题·风向】火山引擎原动力大会启动，大模型与AI Agent加速升级。2025年6月11-12日🍓🤬👅👘，字节跳动旗下的云与AI服务平台火山引擎于北京举行了新一届 FORCE 原动力大会。此次大会聚焦大模型、AI云原生、Agent开发🍄🍅💓💛、多模态理解等前沿领域，深入探讨 AI 技术产业化路径😈🌽👗。大会期间👛🥥🥾，火山引擎发布了豆包大模型1.6、视频生成模型Seedance 1.0 pro等新模型🥝，并对 Agent 开发平台等AI云原生服务进行了升级。在模型性能提升上🍊👡，豆包大模型1.6着重强化推理与多模态能力🥦🍄💛💟，同时显著降低成本🍑；视频生成模型Seedance 1.0 pro在相关国际榜单中成绩领先，且具备突出的价格优势🥿。在服务升级层面，火山引擎推出了火山引擎MCP服务等一系列产品👜🤬🍋🍈，全力助推Agent开发与应用🍉👠，其 AI 云原生全栈服务在基础设施🥑💔🩰👘、数据处理🍇💕🍎、安全防护等多个关键环节实现了迭代更新🧡🥕。

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1、根据Bloomberg一致预(yu)测，2025-2026年美国固(gu)定(ding)资本投资(zi)预(yu)计增速分别为(wei)1.6%/1.8%（2024年为+4.0%），欧元区为1.0%/1.5%（2024年预计为-2.1%）。与(yu)2024年末相比，当前市(shi)场对2025美国和欧元区全(quan)年固定资本投资(zi)增速的一致预期均(jun)小幅回落。我们认为2025年美国市场资本开支动能处于放缓通道，增速依然(ran)高于欧(ou)洲(zhou)。2025年MSCI全球资本开支预期增速为8%，与2024年持平，对(dui)工业板块(kuai)形成一定支撑。

2、公司整體(tǐ)毛利率(lv)在2021-2024年上半年逐步增長(zhǎng)。2021年整體毛利率爲(wèi)(wei)10.2%，2022年提陞(shēng)至17.7%，2023年達(dá)到30.8%，2024年上半年進(jìn)一(yi)步增長至32.1%。其中，海(hai)外市場(chǎng)的毛利率高于整體毛利率水(shui)平，2021-2024年上半年，海外市場毛(mao)利率分彆(biè)爲38.7%、42.0%、46.4%、40.9%。這(zhè)(zhe)錶(biǎo)明公司在成本控製咊(hé)(he)産(chǎn)品(pin)競(jìng)爭力方麵(miàn)(mian)有所(suo)提陞，尤其昰(shì)在海外市場具有一定優(yōu)(you)勢(shì)。