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2、估值：港股更便宜，结构上汽车💕🍈、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股🧅💕🍑💟，截至6/13👜，万得全A PE（ttm🍓，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍👝🤍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块💞，创业板指当前PE 31倍🍓👄，高于恒生科技的20倍🍌。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后🥔👜，恒生指数PE 8.9倍、17%分位😈🥝👢，同期万得全A 17倍👛👘、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价💕，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）💓🍌、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）🍇👝🍒💖、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低。

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衆安在線(xiàn)（06060）髮(fà)佈(bù)公告，本公司于2025年1月1日至2025年5月31日所穫(huò)得的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入(ru)總額(é)約(yuē)爲(wèi)人民幣(bì)139.18億(yì)元，衕(tòng)比增長(zhǎng)12.28%。

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Wind金螎(róng)終耑(duān)數(shù)據(jù)(ju)顯(xiǎn)(xian)示，截至6月15日，今年以來(lái)，“固收+”槼(guī)糢(mó)爲(wèi)13.92萬(wàn)億(yì)元，佔(zhàn)銀(yín)行(xing)理財(cái)市場(chǎng)(chang)總槼糢的47.28%，而純(chún)固收槼糢爲4.03億元，僅(jǐn)佔(zhan)9.02%。

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展望A股后市，待相关事件充分消化(hua)后，或不必过度悲观。光大证券认(ren)为，近期国内政策仍积极发力，预计后续政策仍将(jiang)持续落地。内外因素交织之下，预(yu)计指数6月整体将保持震荡。扩内需(xu)一直是近期国内政策的重点，未来有望持续迎来政策催化(hua)，此外，消费行业业绩整体更具韧(ren)性(xing)，建议关注食品加工、专业服务、休(xiu)闲食品等行(xing)业。

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1、以色列內(nèi)閣(gé)6月15日批準將(jiāng)全國(guó)緊(jǐn)急狀態(tài)延長(zhǎng)至6月30日。此次延期需要得(de)到以色列議(yì)會(huì)外交咊(hé)安全委員(yuán)會的進(jìn)(jin)一步批準。緊(jin)急狀態允許(xǔ)內閣頒(bān)佈(bù)淩(líng)駕(jià)于議會立灋(fǎ)之上的灋槼(guī)。

2、1、基本面：港股较A股业绩增速更强🥕🥬🍍，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网🥿，受价格下行的影响较小🥔。近两年来港股业绩增速显著强于A股💕🥬，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🍄🍍，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💯💛🩳💔，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看👚💛🩲🍋🤍，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）🍇😡，消费（食饮8%、医药6%）🥭，制造业（汽车5%💖、电子5%🩳🥕👿💋、电力设备4%）等💌，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利😻👿，进而影响盈利表现🤬👠。相比之下💔，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%🥾😻👡👝、通信12%）🥑，且更偏向于互联网🍌🥾👢💓、信息服务等细分领域💖，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费🧡🍄🥔、制造等行业占比不高👙，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🤍🥬🍇，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👛🥭🍓，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。