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2025-06-27 17:58:16 作者:秦章霖

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躁躁躁日日躁 ,下跌中的回落:美元走强👛🍅🍆,外资流出🩰🥥💝,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🎒🥻💗,当前概率不大🍉🍒。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例😈🥦🧅,分别为23年和24年5-8月💝🩱💟🍅💘。背后原因类似🧄,均为强美元之下👄,外资加速流出中国资产💓🤬🌽🧅🍌,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大🩲🍈,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期💘👠,全年4次加息🩲😈,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%🩰,强美元叠加国内经济下行压力加大🍅🩳🩱👠👞😈,外资加速流出😠💔👗,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大👘🍇,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%🧄👄,AH溢价指数从129升至151🍆🩱💕😠🍏🍈。(2)24年美国通胀持续高位🥻,美联储不断推迟降息时间👠👙🥾🍑👝🥔💝🥕,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位🍑🍊🤍,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫🍄🩲💝💋,24年5-8月恒生指数跌-15%👄💟👅,万得全A -10%🧅,AH溢价指数从133升至151。当前来看🥬🩲🩲,美元短期走强概率不大👝🥑👄,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地👝🥾🥭😈🍓,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🍋,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%🩰💯👄。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求💯👢🍉,可能出现美债大幅增发的情况🍒🥑💌,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱💔🤬🍏🧅🩳🩲。

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