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4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线，核心因宏观因素扰动市(shi)场预(yu)期：1）关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能，致使(shi)市场风险偏好受挫；2）关税影响下国内(nei)经济承压，企业盈利(li)复苏节奏趋(qu)缓；3）地缘局势升温加剧市(shi)场(chang)不确定性；4）区别于第一轮科技(ji)重估逻辑，当前缺乏能催化行情(qing)展开的新叙事。在这些因素的(de)扰(rao)动下，市场(chang)预期(qi)偏弱，沪指(zhi)超跌反弹后仅围(wei)绕关税冲击前位置窄幅(fu)震荡，难(nan)以实现实质性突破；同时增量(liang)资金匮乏，一(yi)个直观的(de)体现(xian)是融资(zi)余额未随指数修(xiu)复至关税冲击前的水平。因此，当前市场处于存量博弈的(de)状态，表(biao)现相对无序。而从短期(qi)来看，“电风扇”式的(de)主题轮动仍将持(chi)续。

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2、具体来看🧅🥬👢，EPA提议2026年生物质柴油强制掺混56.1亿加仑，高于2025年的33.5亿加仑，此前市场预期生柴RVO为46.5-52.5亿加仑。实际数量高于预期🍅🤬，油脂增仓大涨。需要注意的是💯🍅🩰，此次仍是提案👙，并未形成正常法规🩱🥻，还需警惕后续或提案变化。此外，以色列和伊朗之间的地缘冲突也对油脂价格形成较大支撑😡🍈👅🩰。上周末以色列军方宣布对伊朗西部数十个地对地导弹目标发起打击，并首次袭击了伊朗南部布什尔省的两家炼油厂👞，以及德黑兰附近的燃料储存罐。若冲突进一步蔓延至关键能源基础设施🧡🥔💓，或者伊朗不顾后果封锁霍尔木兹海峡🍓🤬😻，将对全球能源供应链造成重大冲击。上周原油周度涨幅超10%，油脂因生物柴油消费，和原油关联度大于油料和蛋白粕🍄💘。所以当原油价格大涨时🥦😻😈，油脂上涨👜🌽👞🍆。目前中东地缘仍在发展中🌽🩰，关注该事件对油脂的影响。