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2、估值：港股更便宜(yi)，结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较(jiao)A股估值更(geng)低。从估值绝对水平来(lai)看，多年来港股持续低于A股，截至(zhi)6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上(shang)证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均(jun)显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板(ban)块，创业(ye)板指当前PE 31倍，高于(yu)恒生科技的(de)20倍。从相对水平(ping)来看，今年港股两次行情启动时估(gu)值均处历(li)史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得(de)全(quan)A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍(bei)、17%分位，同期万得全A 17倍(bei)、24%分位。结构上看，取同在(zai)A、H两地(di)上(shang)市的公司，通过整(zheng)体法计算行业PE，并(bing)以(yi)“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股(gu)的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设(she)备（89%）、电子（81%）AH估值(zhi)溢价更(geng)高，即港股相对A股更便宜。商(shang)贸零售（-43%）、家电（9%）、银行(xing)（12%）、有色(se)金(jin)属（18%）、医药（23%）溢价较低。

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