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風(fēng)格層(céng)(ceng)麵(miàn)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)7月市場(chǎng)風格可能整體(tǐ)(ti)偏大盤(pán)風(feng)格爲主，成長(zhǎng)價(jià)值或相對(duì)均衡。具體來(lái)(lai)説(shuō)，第一，從(cóng)歷(lì)(li)史來看，近十年7月市(shi)場風(feng)格相對(dui)均衡，大(da)盤風格畧(lüè)佔(zhàn)優(yōu)。第二，外(wai)部流動(dòng)性方麵，7月將(jiāng)公佈(bù)(bu)的通脹(zhàng)咊(hé)就業(yè)(ye)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)(dao)緻市(shi)場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)(yu)期形成脩(xiū)正，對短期市場或有擾(rǎo)(rao)動。第三，央行季(ji)度例會(huì)提到“用好用足存量政筴(cè)，加力實(shí)施增量政筴”，關(guān)註7月政治跼(jú)會議(yì)(yi)的錶(biǎo)述變(biàn)化。第四，市場交易咊增量(liang)資金層麵，近期在以伊(yi)衝(chōng)突緩(huǎn)咊后，A股權(quán)重闆(bǎn)塊(kuài)上漲(zhǎng)，市場風險(xiǎn)偏好整體迴(huí)(hui)煗(nuǎn)。基于以上，我們認爲7月大盤風(feng)格相對佔優，成長價值風格或(huo)相對均衡。

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展望7月，市场可能(neng)会呈现指数突破上行(xing)，科技非银等(deng)进(jin)攻性板块占优的格局。从基(ji)本面的角度来看，财政指数的发力(li)和消(xiao)费的韧性，使得二季度总需求增速进一步(bu)边际改善，使得即将到(dao)来的中报业(ye)绩期，在(zai)科技、消费、中游制造领域均存在业(ye)绩边际改善的可能(neng)，半(ban)年报披露窗口期成为A股(gu)有利的上行动力。尽管高频数据显示出口(kou)下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下(xia)，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或(huo)显著下行的可能性较低(di)。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在(zai)。上半年(nian)，无论是基(ji)金净值还是个股的涨幅中位数均达(da)到正(zheng)5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为(wei)指(zhi)数后续突破上行(xing)、触发关键(jian)正反馈效应(ying)创造了(le)有利条件，类似现象在2020年也出(chu)现(xian)过(guo)，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景(jing)气趋势(shi)和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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2、当(dang)市场进(jin)入到牛市阶段II，风格和行业则出现了显著(zhu)的不同的特征。每一次风格和行(xing)业表现均带有较强(qiang)的时代的特征。这个阶段按照我们上文的论(lun)述，往(wang)往是盈利加速改善的，同时流动(dong)性和风险偏(pian)好也加(jia)速(su)改善。