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销售费(fei)用的失控性膨胀(zhang)成为吞(tun)噬利润的(de)黑洞。2024年(nian)公司销(xiao)售费用高达29.67亿元，同比激增73.23%，远超营收增速(su)；2025年第一(yi)季度更夸张，销售费用暴涨169.25%至(zhi)9.51亿(yi)元(yuan)，占营收比例攀升至27.74%。与此形成鲜(xian)明对比的是，尽管研发(fa)投入增长至9.71亿元，但占营收比仅8.13%，销售费用是研发投入的3倍以上。这种“重营(ying)销轻研发”的模式，暴露了在技术密集(ji)型行业中核心竞争力的脆弱性(xing)。

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尽管伦敦会谈并未带来实质性的关税减免或全面技术封锁松绑🍈💛💔，但该框架协议在结构与机制层面上成功延续了日内瓦共识，重启了稀土资源供应与技术出口的对话路径，为未来落地奠定了政策稳定基础。尽管还未公开细节，但该协议的核心在于逐步恢复互利贸易秩序😈🥬，而非一蹴而就解决所有分歧。我们认为此次中美伦敦会谈的意义在于恢复高层政策对话👡🍄、防控政策路径多变，而非立即实现全面协议。

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1、此外，刘劲津特别指出，投资民营企业并不意味着排斥国有企业——高盛重申💘，其仍偏好于“高质量”的中国国有企业和股东回报组合💞🌽💛🍋。

2、根据公(gong)告，*ST同洲2023年年度经审计后的净利润（扣除非经常(chang)性损益前后孰(shu)低）为负值且营业收入低于1亿元，根据相关规定，公司(si)股票于(yu)2024年4月23日开市起被实施退市风险警(jing)示。