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4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺(que)乏主线，核(he)心因宏观因(yin)素扰动市场预(yu)期：1）关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能，致使市场风险偏好受挫；2）关税影(ying)响下国内经济(ji)承压，企业盈(ying)利复苏节奏趋缓(huan)；3）地缘局势升温加剧市场不确定性；4）区别于(yu)第一轮科技重估逻辑，当(dang)前缺乏(fa)能催化行情展开(kai)的新叙事。在这(zhe)些因素的扰(rao)动下，市场(chang)预期偏弱，沪指超(chao)跌反(fan)弹后仅围绕关(guan)税冲击前位置窄幅(fu)震荡，难以实现实质性突破；同时(shi)增(zeng)量资(zi)金匮乏，一个直观的体现是融资余额未随(sui)指数修复至关税冲(chong)击前的水平。因此，当前市场处于存量博弈的状态，表现相(xiang)对无(wu)序。而从(cong)短期来看，“电风(feng)扇(shan)”式的主题轮动仍将持续。

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这位西班牙官员在接受采访时说，尽管消费者价(jia)格涨幅到2026年第一(yi)季度预计将(jiang)放缓至1.4%，但不(bu)会动摇通胀预期。与此同时，工资(zi)增速正(zheng)放缓至与(yu)欧洲央行目标相符(fu)的水平。

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5月份，全(quan)国规模以(yi)上工业增(zeng)加值同比增长5.8%，环比增长0.61%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.7%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及(ji)水生产和供应业增长2.2%。装备制造业增加(jia)值同比增(zeng)长9.0%，高技术制造业(ye)增加值增长8.6%，分(fen)别快于全部规(gui)模以上工业增(zeng)加值3.2和2.8个百分点。分经济类型看，国有控(kong)股企业增加(jia)值(zhi)同(tong)比增长3.8%；股份(fen)制企业增长6.3%，外商及港(gang)澳(ao)台投资企业增长3.9%；私营企业增长5.9%。分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比(bi)分别增长40.0%、35.5%、31.7%。1-5月(yue)份，全国规模(mo)以上工业增加值同比增长6.3%。5月份，制造业采购经理(li)指数为49.5%，比(bi)上月上升0.5个百分点(dian)；企业生产(chan)经营活动预期指数为52.5%，上升0.4个百分点。1-4月份，全国规模(mo)以上工业企业实现(xian)利润总额21170亿元，同比增长(zhang)1.4%。

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