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日韩经典欧美在线 ,分化(hua)中的(de)收敛:通胀回归A股较港股(gu)业绩占优,美联(lian)储(chu)降息预(yu)期影响港股表(biao)现🍒👜。20年(nian)末至21年初核心资(zi)产(chan)行情进入白热化💞,尤其港股表现(xian)更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130👜🍊😈。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背(bei)景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%👞。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重(zhong)启(qi)上行(xing)通道🧡💞,万得全A全年上涨9%,结构上电力设(she)备领涨(zhang),此外(wai)有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行(xing)影响🍈🍑👚🍎👝,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149🌽。由(you)于行业属性导致通胀环(huan)境对A股业绩影响更大🩱👚,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%💋🥦🎒👘,全A(非金融)净利(li)润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带(dai)来A股相较港股业绩的优势放大🥭🍒🍎,是21年A🥝🥥🍒、H行情分化的重要原因之一。当前来看👢🍑🍏,关注通胀回(hui)归的节奏和幅度,若价(jia)格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对(dui)港股走强👙🎒,但短期(qi)概率不大🍏🥝。此外🍋🩰,关注美联储(chu)降息预期👝🩳🤍🥔,若降息时点持续延(yan)后🥕,海外(wai)流动(dong)性趋紧对(dui)港(gang)股冲击更大(da)🌽,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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