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二级市场上,自今年4月以来,公(gong)司股价从最低12.74元(yuan)一(yi)路飙升(sheng)至最高39.95元(yuan),最高涨幅接近200%,创下上市以来新高,公司总市值近175亿元(yuan)。
6月25日🤬👛🍋🤍,境内ETF总规模突破4.3万亿元,创下历史新高。其中,股票型ETF、跨境ETF、债券型ETF、货币型ETF、商品型ETF规模分别为3.05万亿元😠💓、5642.43亿元、3653.59亿元🩲🍎、1707.15亿元、1570.05亿元。
展(zhan)望7月增(zeng)量资金或有望温和净流入,融资资金、行业类(lei)ETF有(you)望继续活跃。6月股票市场可跟踪资金(jin)净流入,各类增量资金相对均衡。资金供给端,新发(fa)偏股基金规模继续扩大;市场震荡上行,ETF净赎回规模收(shou)窄;市场风险偏好(hao)有所改善,融资资金净流入规模扩大。资金需求端,重要股东净减持(chi)规模扩大;IPO发(fa)行规模小幅回落(luo),再(zai)融资规模持平前(qian)期,资金需求规模低位稳定(ding)。展望2025年7月,二级市场可(ke)跟踪资金(jin)有望继续温和净流入,结构上市场风偏改善后融资资金有望延续净流入,行业类ETF也(ye)有望继续活跃。
1、融资资金已经连续两个月净流入,且净流入规模在6月进一步(bu)扩大至373亿元,显示当前市场风(feng)险(xian)偏好整体较高。截至2025年6月26日,融资(zi)余额1.83万亿元,当月(yue)融资净流(liu)入373亿元,融资余额占A股流通市值的比例为(wei)2.42%,处于2016年以来的82.69%分位,融资融券平均(jun)担保(bao)比例回升(sheng)至273%。展望7月,在市场风险(xian)偏好整体改善情形下,融资资金或有望(wang)继续活跃。
2、► 估值:高分红AH溢价视角下(xia)125%是阈值,科技互联网(wang)龙头与(yu)ROE基本匹配,但部(bu)分新消(xiao)费(fei)估值较高。今年以来中国经济整体仍需修复、但结构有亮点的宏观环境,这些(xie)亮点恰恰都在港股,例如AI相(xiang)关的科技互联网迎来了估值修复,部分(fen)新消费板块更是突(tu)破了传(chuan)统消(xiao)费领域估值思路的“束缚”。我们认为判断港股估(gu)值不能(neng)“一蹴而就”。首先高分红板块,通过AH溢价视角考虑到(dao)港股通(tong)个人(ren)和(he)公募投资(zi)者需要支付至少20%红利税,AH溢价(jia)收敛至(zhi)125%(100%/0.8),这部分投资者在A股与港股买分红资产就没(mei)有差异了,近期(qi)AH溢价也曾一度突破127%的(de)低(di)位但(dan)触及后(hou)有(you)所(suo)反弹。而科技互联网与新消费对比盈利ROE视角看,按这一(yi)比例看(kan)估值已(yi)经合理(li)。
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