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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制(zhi)造+周期，港股更偏科技互(hu)联网(wang)，受价格(ge)下行的影(ying)响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部(bu)港股(gu)归母净(jing)利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔(ti)除金(jin)融后港股2024净利润(run)同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素(su)拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金(jin)融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食(shi)饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设(she)备4%）等，这些行业(ye)基本面受(shou)价格因素影响(xiang)更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融(rong)外，行业主要集中于周期(qi)（石化20%）和科(ke)技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务(wu)等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行(xing)的影响更小。历史上看，由(you)于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较(jiao)A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比(bi)从(cong)5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从(cong)5.4%小幅升(sheng)至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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2、這(zhè)裏(lǐ)鐫(juān)刻着(zhe)中國(guó)大國外交的生動(dòng)印(yin)記(jì)，也開(kāi)啟(qǐ)了中國咊(hé)中亞(yà)國傢(jiā)人文交流的新篇章。年輕(qīng)的(de)哈(ha)薩(sà)尅(kè)(ke)斯坦學(xué)生們(men)專註學習(xí)中文，會(huì)哼唱中文(wen)謌(gē)(ge)《月(yue)亮代錶(biǎo)我的心》，一筆(bǐ)一畫(huà)書(shū)(shu)寫(xiě)着對(duì)中國文化的(de)曏(xiǎng)徃(wǎng)。從(cóng)絲(sī)路駝(tuó)隊(duì)的文化互鑒(jiàn)，到(dao)如今課(kè)堂(tang)上的語(yǔ)言傳(chuán)承(cheng)，跨越韆(qiān)年(nian)的文明交流，在(zai)學子們的努力中薪火(huo)相傳。