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1、美国需求面临不确定性，关税风险或逐步体现🩳👛🥿👢💟。根据美国密歇根大学数据🍄💖，2025年以来消费者信心指数正在持续走低🍊👝💝，叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外🥒👿🥻，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新定价策略的执行或存在一定的滞后，我们预计或对2025年毛利率产生一定影响🍍🍏，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎🥦🥬🥝。

2、关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月10日起，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内，有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖💕👄👿，但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来看🤍🍎👡💗，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出，其次是汽车电子电气系统👄、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大🥾，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒💘🍍👛，零部件集中度持续下滑、竞争环境进一步加剧😡👄💓💝。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩，而零部件板块的开支持续上行，供需格局进一步变差😡。此次整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力，意味着积极信号，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地，预计会逐步延续回暖态势🍑💘💖👙。