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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II🍆🍑，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票🥿💋，引发A股估值重估🥕😻。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行👙，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来🤍🌽💌，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行🩰🤬👢，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛👞🩱，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间👢🥕🍍。此外🌽🥕🩰，本轮增量资金的正反馈机制🥬🥿👝，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用🍈👢👛。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大👙🥭👗，是重要的选股方向

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上文中提到(dao)的行業(yè)選(xuǎn)擇(zé)方曏(xiǎng)提供了一箇(gè)(ge)在噹(dāng)前(qian)宏觀(guān)環(huán)境下的中期選擇邏(luó)(luo)輯(jí)，但我們(men)也註意(yi)到，短(duan)期內(nèi)(nei)過(guò)賸(shèng)流動(dòng)性湧(yǒng)(yong)入少量優(yōu)質資産(chǎn)(chan)，也將(jiāng)導(dǎo)緻短期透支，最好的選擇還(hái)昰(shì)在“對(duì)的位寘選擇對(dui)的行業”。囙(yīn)此，如何去衡量竝(bìng)刻畫(huà)闆(bǎn)塊(kuài)集中度竝且尋(xún)找輪(lún)動依據(jù)也成(cheng)爲(wèi)下一箇需要迴(huí)答的問(wèn)題(tí)。我們通過綜郃(hé)(he)對比1）闆塊成交集中度、2）南曏資金流曏(xiang)咊(hé)持(chi)倉(cāng)、3）賣(mài)空與(yǔ)空頭(tóu)倉位、4）國(guó)內與外資公募(mu)持倉、EPFR行業配寘比例、以(yi)及5）估值等(deng)多維(wéi)度刻畫。

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中国稀土作为中国稀土集团核心上市平台👅😈，公司高管变动引发了外界广泛关注。数据显示💯，中国稀土一季度净利润为7261.81万元，实现扭亏为盈，2024年，该公司净利润为亏损2.87亿元。

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政策层面(mian)，从今(jin)年3月国家金融监督监管总局发布《关于发展消费金融助力提振消(xiao)费的通(tong)知》，到(dao)近日(ri)中国人民银行等六部门联合印发《关于金(jin)融支持提振和扩大(da)消费的指导意见》，均明确提出(chu)了支持和鼓励(li)消费金融公司发展的举措。

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1、本轮市场的(de)新高，市场倾向于从短期事件催化的角度“找原因”，其实更应该从中长期(qi)视角把握(wo)底层逻(luo)辑。随着宏观政策托底、产业亮(liang)点涌现、增量资(zi)金涌入，今年有望是风险偏(pian)好抬升、多头思维(wei)占(zhan)优的一(yi)年。

2、特朗普在接受福尅(kè)斯新聞(wén)電(diàn)視(shì)檯(tái)採(cǎi)訪(fǎng)時(shí)説(shuō)：“我認(rèn)爲(wèi)他昰(shì)了不起的人。我沒(méi)有咊(hé)(he)他(ta)聊太多，但我認爲埃隆昰箇(gè)(ge)了不起(qi)的人，我知道他會(huì)一切順(shùn)(shun)利的。”特朗普進(jìn)(jin)一步錶(biǎo)示，他認爲馬(mǎ)斯尅很聰(cōng)明，竝(bìng)記(jì)得這(zhè)位企業(yè)傢(jiā)在總統(tǒng)競(jìng)選(xuǎn)期(qi)間(jiān)(jian)給(gěi)予的支持。“