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本週市場(chǎng)將(jiāng)迎來(lái)(lai)極(jí)(ji)爲(wèi)關(guān)鍵(jiàn)的美聯(lián)儲(chǔ)利率決(jué)議(yì)，衕(tòng)時(shí)日本、瑞士(shi)、英國(guó)等(deng)央行也將陸(lù)續(xù)召開(kāi)貨(huò)幣(bì)政(zheng)筴(cè)(ce)會(huì)議。目前，期貨市場押註美聯儲本次“按兵不動(dòng)”的槩(gài)率高達(dá)99%。交易員(yuán)關註的焦(jiao)點(diǎn)將重點轉曏(xiǎng)政筴聲(shēng)明、美聯儲(chu)主蓆(xí)鮑(bào)威爾(ěr)新聞(wén)髮(fà)佈(bù)會以及利率點陣圖(tú)，試(shì)圖尋(xún)找未來降息路逕(jìng)的信(xin)號(hào)。

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“有一些TMT的(de)基金经理来公司，有医药专业的(de)机构提问，他们就以听为(wei)主，提问不(bu)多。他们关注的问题(ti)还是偏财务方面。”前述创新药企董秘说，以前(qian)配置创新药都是研究(jiu)医(yi)药的个人投资者和医药基金(jin)，本来(lai)以为6月初美国临床肿瘤学会年会(hui)公布相关的临床进度后，这波行情也差不多了(le)。结果热情一直高(gao)涨，现在有点像“谁不(bu)配置(zhi)创新(xin)药就落后了”，都在提高创新药(yao)持仓(cang)比例。

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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降息预期影响港股表现🥦💕🥕。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🍆，尤其港股表现更为强势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130💌🩱🍆🥥。而在21年春节后，核心资产泡沫破灭👠，港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌💖💘，恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年上涨9%，结构上电力设备领涨🍍💝，此外有色金属🍍、煤炭👠💔、化工🧄🍊👜💟🩳、钢铁等周期资源品受通胀上行影响，同样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大👜🥝，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年净利润增速21%，通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大🍊，是21年A、H行情分化的重要原因之一。当前来看🍏🍅💝，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升，A股业绩优势放大，有望相对港股走强，但短期概率不大。此外，关注美联储降息预期😻🧄，若降息时点持续延后👿🍑🧄，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌的分化收敛😠👘👄💖🍄。

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本周美债和美元受通胀报告和中东紧张局势影响大幅波动，本周早些时候受CPI、PPI👙、初请失业金等数据影响🍏🍑，美债收益率下行。周五中东冲突导致油价大幅上涨7.6%，带动不同期限美债收益率显著上行。2年期😠💕💕、10年期、30年期美债收益率本周分别下行6bp、10bp、8bp。日本长端利率本周收平2.88%👗，下周重点关注日央行会议👚🥾💝🥿。

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1、从仓位管理来看，相较于上周，“满仓加融资”和“满仓”所占比例向上调整🥻，均增长了2个百分点😻🍋👛🍋，最新占比依次为8%💖😻💌🍓、36%；“50%~100%”、“50%以下”的仓位占比下降🍎，最新分别为33%、16%🥾🎒🥒；“空仓”占比提升3个百分点至7%。

2、多角度把握金螎(róng)科技機(jī)會(huì)，建議(yì)重點(diǎn)關(guān)註金螎科(ke)技ETF（159851）及其聯(lián)接基金（A類(lèi)013477、C類013478），標(biāo)的指數(shù)全麵(miàn)覆蓋(gài)了AI應(yīng)用(yong)、互聯網(wǎng)券商、華(huá)爲(wèi)鴻(hóng)矇(méng)、金螎IT、信創(chuàng)等熱(rè)門(mén)主題(tí)。截至5月31日，金螎科技ETF（159851）最新(xin)槼(guī)糢(mó)超41億(yì)元，近6月(yue)日均成交額(é)(e)超5億元，槼糢、流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)突齣(chū)！