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2025-06-26 05:15:08 作者:金子卿

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1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%👜💟,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)💯🩳,消费(食饮8%👚🥿🎒、医药6%)👠🥾🤬👿,制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利💗👙🍏🍓,进而影响盈利表现。相比之下🍌,港股除金融外👡,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🍍👗💓、信息服务等细分领域💗,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费👅👗👙、制造等行业占比不高👅🥾🍎🍑,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看💕🤬👠🥥,由于A股行业结构更偏传统经济👚💞🌽🍎,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🍋💔😡💗🍇,PPI同比从5.5%降至-0.5%💋🥬,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🍒,二者增速差从8pct降至-6pct💟。

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2、需求端,本周国内轮胎企业半钢胎(tai)开工负荷为77.61%,较上周走高(gao)4.12个百(bai)分点,较(jiao)去(qu)年同(tong)期走高2.30个百分点。本周山东轮胎(tai)企业全钢胎开工负荷(he)为61.22%,较上周(zhou)走低2.23个百分点,较去年同期走(zou)高9.39个百分点。截至6月13日当周,国内(nei)轮胎企业全钢胎成品库存42天,周环比(bi)持平;半钢胎成品库存46天,周环比(bi)持(chi)平(ping)。

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2、当特朗普表达接管格陵兰岛的意愿时,法国是最早表示反对的国家之一。法国外交政策顾问委员会早前已批准一项声明💛,宣布如果格陵兰愿意🥿👘🥾💋🥥,可以给格陵兰提供军事援助💓🩳。(总台记者 郝晓丽)

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精品码一区二区三区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👡👚,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🩳🍅。由于A股较港股散户投资者占比更高🧅👠,因此对流动性和资金变化更为敏感😡👜👗,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💗💌,分别为14-15年和19年🥻🥑🥿💛🍅🧄。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍈。A股经历13年TMT牛市后🥑💯👠🍏,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥔👛💕。之后的收敛主要来自政策催化🍇🍅,包括货币宽松👝🍈🍇、地产放松🥔👠🥭🍓🥭🍏、 “互联网+”产业政策催化🤬。其中货币方面👞,14/11央行意外降息开启牛市行情后🩱,15年上半年货币宽松力度进一步增大💋🤍,央行2、4月两次降准🥻,3🥒、5月两次降息💟🥝;地产方面👙👝🍍🍊💞🥑,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准🧅🍉🥿;产业政策方面🍍,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥔🥝👜。一系列政策催化下A股持续上涨🍆🩳🍊🥝,14/7-15/6万得全A涨超200%💔👘😻,同期恒生指数涨幅仅18%👢🍓🥾,对应       AH溢价指数从89上行至140🥒🍈。(2)19年初内外部环境转好😻👿,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💯🤍🍍,进入2019年🧅🩳🧅💋🍎,中美贸易摩擦进入缓和阶段😠;内部来看🥒👢👛🤬👘,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导💝,19/1央行两次全面降准😡🥝,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🧅👢。2/15🥒👅🍍,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🎒🥾🥒💌,大幅超出市场预期👠🌽👗🥾🩳,带动A股迎来春季躁动行情👢🩳👿🍋。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💘🍒,恒生指数20%👡🥕,AH溢价指数从115升至128🍊🍄。当前来看👜😈🥕🎒🌽,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍉🍌👚,后续要关注货币宽松的持续性🥻🩳,即降准降息的节奏和力度👞。

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国产欧美国产综合每日更新 ,美联储官员将在周三发布最新的经济预测💕🥾,包括对通胀、失业率和经济增长的展望。这些预测将成为市场判断美联储政策转向的重要依据🍄🍌。特别是失业率预测备受关注。Daiwa Capital Markets America的首席美国分析师Larry Werther指出🧅💕😻🥻🍑,美联储此前预计2025年底失业率为4.4%🍑🌽💟🍍👙,但他预测这一数字可能升至4.6%,反映出近期劳动力市场数据(如初请失业金人数)的疲软。如果美联储的预测与此一致🥒🥑👛👛👞🩲,且通胀预期未显著超出目标😻,市场可能解读为美联储为今年晚些时候的降息铺平道路。

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国产精品无码专区在线观看 ,风险提示:港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数👠🍊🎒🥒,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11👗👝🧄,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议🧡🤍😻,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向💛🍊👗🥬🥑💟👞👠。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险🤬🍉,适宜积极型(C4)及以上的投资者🍇🥑🍎🥒🌽。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股🩳、评论💕🤬🥦🥑😻🍈😠🌽、预测、图表🧅🥝🍑🍌💋、指标🍍💌🍈、理论💋🍏👿、任何形式的表述等)均只作为参考🩳🍇🥻,投资人须对任何自主决定的投资行为负责🍊🥻💓👝。另🥿🍑🤬👞🥔,本文中的任何观点🥑🧄🥑、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证👞,基金的过往业绩并不代表其未来表现👡🍉🍌🤍💔🍒🧄,基金投资有风险🥬👡🥝💕,基金投资须谨慎🍅🩳🩱🥦。

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