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2025-06-25 15:29:13 作者:罗学利

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“辉瑞和百时美施贵宝都在花大价钱买中国的创新资产🍎,给了行业很多信心。2023年开始对外授权的交易就在快速增长🍓,但现在是跨国巨头来扫货,他们对中国创新药的前期管线是非常‘饥渴’的。就说双抗💘👘,为什么卖得这么贵👿🥻💓,听业内也在传,就是两家相互争,把价格抬上去了👡👡。”一位长期关注创新药板块的行业人士说🥕,对外授权交易卖得起价💘🍓💕💟,是好事;中国的临床数据和海外临床数据结果差不多🍇🤬,也让大家更有信心。还有政策端的变化👛🌽💘,创新药有更好的支付、准入预期,这些都是创新药在近期高歌猛进的催化剂。

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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置🍌💝🩳🥭,港股较A股率先受益👡。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%💯。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据🥑,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%👡,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%👝🍉💞🩲。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同👢🍉👡,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置🍊🥻🥔,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨👄🍆👄,外资进入港股市场更便利💔🥿💗,因此在外资加速流入中国权益市场时🍒👙,港股往往较A股更为受益🥿🥾🥾。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场😈,港股凭借低估值🍋🥦🍋、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A🍓、H上市的企业😠🤍,外资机构持股占比越高🧡,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🩰🩲🍉,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。

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資料顯(xiǎn)示,海天味業(yè)成立于(yu)2000年,前(qian)身昰(shì)1955年彿(fú)(fu)山25傢(jiā)古醬(jiàng)園(yuán)郃(hé)竝(bìng)重組而成的“海天醬油廠(chǎng)”。目前,海天味業的産(chǎn)品涵蓋(gài)醬油(you)、蠔(háo)(hao)油、醬、醋、料酒(jiu)、調(diào)味汁、鷄(jī)(ji)精、鷄粉、腐乳、火鍋(guō)底料等十幾(jǐ)大(da)係(xì)列百餘(yú)(yu)品種800多槼(guī)格(ge)。2014年2月(yue)11日,海(hai)天味業在上(shang)海證券交易所掛(guà)牌上市。

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